20240423-国金证券-见微知著系列之七十三_设备更新_落地_如何跟踪__21页_1mb

设备更新政策落地与行业聚焦分析

一问：本轮设备更新，重点观察哪些行业？

本轮设备更新中，工业领域的设备投资体量占全行业比重超过80%，其中制造业、电燃水、采矿业是主要经济体。专用设备、汽车、通用设备提供了全行业近70%的设备投资，是本轮设备更新的“生产方”；电燃水、化学原料、电气机械等行业则因其高能耗特性成为重要“需求方”，设备投资在这些行业中占比较高。关注电力、输配电设备更新及钢压延、汽车制造等细分领域。

二问：生产环节，涉及哪些细分品类？

生产环节需重点观察钢材、工业母机与锅炉、工业机器人等品类。

• 钢压延产品（如中厚板、冷轧板卷）是通用设备、专用设备的主要中间投入品，产量与相关行业增加值走势吻合。
• 工业母机、锅炉既是通用设备业的产成品，也是设备制造业的投入品，金属加工机械（如金属切削机床）产量与专用设备生产密切相关。
• 工业机器人作为“智能、数字化转型”重点设备，短期受政策支持，产量仍需观察；长期来看，“2025年制造业机器人密度翻番”目标将提供支撑。

三问：需求环节，重点跟踪哪些指标？

需求侧可从以下指标切入：

• 设备工器具投资：反映全行业设备更新趋势，2024年3月增速达17.6%，显著高于固定资产投资增速。
• 工程机械销量：如叉车、挖掘机销量与基建、地产投资关联性强，叉车销售更受交运仓储投资驱动。
• 有色金属、电线电缆价格指数：作为发输配电设备的关键中间投入品，价格变化与电力投资需求挂钩，如2024年上半年铝材和电线电缆价格均显著上涨。

风险提示

经济复苏不及预期、政策落地效果未达预期，可能影响设备更新进程。密切跟踪能效提升与投资节奏，是把握本轮更新的核心。