机械设备行业专题报告：基建逆周期调控发力，关注相关机械行业投资机会-20200309-万联证券-20页_1mb

基建逆周期调控发力，关注相关机械行业投资机会总结

核心内容

2020年新冠疫情对中国经济造成重大冲击，为稳定经济增长和就业，基建投资成为政策重点。基建投资增速有望回升至10%左右，相关机械设备行业具备较大的投资机会。报告从基建投资的背景、需求空间、资金支持、行业前景及重点上市公司等方面进行分析。

主要观点

1. 基建投资的重要性

• 基建是稳增长和稳就业的重要手段，尤其在疫情冲击下，其“压舱石”作用更加凸显。
• 2020年专项债发行额度大幅增加，用于基建的比例显著提升，为基建投资提供充足资金支持。
• 2020年1月，全国新增专项债发行额创近年新高，占提前下达额度的55.4%。

2. 基建行业具备投资潜力

• 申万基础建设板块估值处于历史低位，安全边际充足，具备估值修复空间。
• 基建投资增速有望提升，但不会出现爆发式增长，预计将保持中速增长。

3. 机械设备行业受益明显

• 工程机械是基建施工的核心设备，需求占比约35%，龙头企业将率先受益。
• 随着疫情对Q1销量的冲击逐渐消退，全年销量仍保持乐观预期。

4. 轨道交通市场前景广阔

• 城市轨道交通和城际高速铁路是“新基建”重点，未来两年设备投资或超千亿。
• 前端市场由大型央企主导，如中国中车、中国铁建等；后端市场涉及运营维保，市场空间广阔。

5. 停车设备行业迎来发展机遇

• 城市停车场建设是“补短板”重点，停车位供给缺口巨大，机械式停车设备土地利用率高。
• 五洋停车作为机械停车设备领域的稀缺上市平台，值得关注。

关键信息

• 2020年基建投资增速：预计回升至10%左右。
• 专项债发行：2020年新增专项债发行额创新高，用于基建的比例明显提升。
• 机械式停车设备：市场占有率仅10%，未来提升空间大，五洋停车为行业龙头。
• 工程机械需求结构：基建占35%，龙头如三一重工、徐工机械、中联重科等表现优异。
• 轨道交通投资：2020-2021年新增城轨里程预计超2800公里，带动设备招标额超7000亿元。
• 重点上市公司估值：中联重科、五洋停车估值处于低位，具备增长潜力。

重点上市公司分析

风险提示

• 宏观经济增速波动风险
• 疫情控制情况不及预期风险
• 基建、房地产投资放缓风险
• 政策力度不及预期风险
• 行业竞争加剧风险

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

估值对比

• 申万基础建设板：PE™为8.65，处于历史低位，PB为0.87，同样处于历史底部。
• 相对沪深300估值：显著低于市场，具备投资价值。

总结

2020年基建投资在政策支持和专项债发力下有望回升，机械设备行业作为基建的重要支撑，将从中受益。重点关注工程机械、轨道交通设备及停车设备等细分领域，其中龙头企业如中联重科、五洋停车具备较高的增长潜力。同时，需警惕宏观经济、疫情控制、政策力度及行业竞争等风险。