20260813-财信证券-鹏鼎控股-002938.SZ-汇兑损失压制短期利润_SLP技术助力AI业务发展_4页_260kb

鹏鼎控股(002938.SZ)公司点评总结

核心内容

鹏鼎控股（002938.SZ）在2026年上半年实现营收172.17亿元，同比增长5.14%，归母净利润12.84亿元，同比增长4.11%。但扣非归母净利润同比下降22.31%，主要受汇兑损失影响。2026年上半年汇兑损失达4.48亿元，对净利润产生显著负面影响，财务费用同比大幅增加。

主要观点

• 传统业务稳健：通讯用板业务营收略有下降，但毛利率提升；消费电子及计算机用板业务营收下降，但毛利率略有增长。
• 新兴业务快速增长：汽车、服务器用板业务同比增长181.58%，其中AI服务器业务营收近10亿元，光模块业务营收超6亿元，毛利率达37.42%，盈利能力显著。
• SLP技术推动AI业务发展：公司已开发支持GPU模块的高阶HDI、内埋元件等创新技术，成功打入AI服务器市场，并通过主流厂商认证，正逐步实现批量供货。同时，SLP产品已与行业领先光模块厂商合作，切入800G/1.6T高端市场，3.2T产品进入研发阶段。
• 产能扩张计划：公司积极推进高端产能建设，2026年分别在淮安和深圳投资建设新园区，计划投入110亿元和100亿元，专注于AI算力及光模块领域。

关键信息

财务数据

• 营业收入：预计2026/2027/2028年分别为448.60亿元、591.45亿元、746.10亿元，年增长率分别为14.6%、31.8%、26.1%。
• 归母净利润：预计2026/2027/2028年分别为48.44亿元、85.62亿元、115.61亿元，年增长率分别为29.6%、76.7%、35.0%。
• 每股收益：预计2026/2027/2028年分别为2.09元、3.69元、4.99元。
• 市盈率（P/E）：预计2026/2027/2028年分别为45.79倍、25.91倍、19.19倍。
• 市净率（P/B）：预计2026/2027/2028年分别为6.03倍、5.54倍、4.99倍。
• 股息率：预计2026/2027/2028年分别为1.4%、2.4%、3.2%。

投资建议

• 评级：买入，维持。
• 估值：基于当前价格，公司2026年PE估值为45.79倍，2027年为25.91倍，2028年为19.19倍。

风险提示

• 需求不及预期
• 新产能建设不及预期
• 产能爬坡不及预期
• 技术发展不及预期
• 原材料价格波动
• AI产业发展不及预期
• 地缘政治风险

投资评级系统说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

财务指标分析

投资建议

公司积极布局AI算力及光模块赛道，推进高端产能升级与扩张，预计未来三年归母净利润将显著增长，同时SLP技术助力AI业务发展，提升公司竞争力。因此，维持“买入”评级。

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