20221111-美尔雅期货-PVC周报_宏观情绪好转_PVC供需压力犹存_17页_1mb

PVC市场周报总结（20221111）

核心内容概述

本周PVC市场整体表现偏弱，价格变化不大，但期货市场波动加大，基差小幅扩大。供给端开工率维持低位，库存压力依然存在，而需求端则因终端订单疲软及出口不佳，整体表现有限。宏观情绪有所好转，但基本面支撑不足，PVC仍存在空配机会。

主要观点

• 价格表现：现货价格跌后回涨，整体变化不大；期货价格震荡回落，周五因宏观情绪好转有所反弹。
• 供给端：PVC整体开工负荷维持低位，电石法和乙烯法开工率均有所下降，检修损失量小幅增加，预计下周开工将逐步回升。
• 库存端：中游库存小幅去化，华东及华南样本仓库库存环比下降3.82%，但绝对值仍偏高。
• 成本端：电石价格呈现区域性差异，部分地区出厂价上涨，但采购价下调，电石企业仍面临成本压力，外采电石法PVC企业亏损严重。
• 需求端：下游制品企业开工变化不大，终端订单一般，多数企业以消耗库存为主；地产竣工面积表现尚可，但新开工和拿地数据疲软，预计四季度出口量将下滑。
• 策略建议：宏观情绪好转后，PVC市场仍存空配机会，但需关注上游利润及开工状况。

关键信息

1. PVC价格

• 现货价格：华东电石法6055（+5），乙烯法6130（+0），PVC粉SG5价格与齐鲁石化S1000价格变化不大。
• 期货价格：V2301合约收于5909（-18，-0.3%），本周期货波动更大，基差小幅扩大。
• 价差变化：1-5月间价差小幅走弱，乙电价差小幅扩大，仍处合理区间。

2. PVC供给端分析

• 开工率：截至11月10日，国内PVC整体开工负荷66.73%（-0.37%），电石法65.57%（-0.22%），乙烯法70.89%（-0.89%）。
• 检修损失量：本周检修损失量7.589万吨，环比增加0.9275万吨；下周检修企业减少，预计损失量将下降。
• 电石价格：乌海、宁夏等地电石出厂价上涨100元/吨，但多数采购价下调150-200元/吨，电石企业仍处亏损状态。

3. PVC需求端分析

• 下游开工：PVC终端制品企业开工变化不大，多数企业以消耗库存为主，短期刚需补货为主。
• 管材开工：中大型管材企业开工平稳，中小企业订单减少，开工率有所下滑。
• 地产数据：10月地产前端数据继续走弱，竣工端表现尚可，但新开工和拿地数据疲软，预计明年终端难有明显改善。
• 出口预期：四季度出口量预计下滑，外盘价格持续走弱，部分低价进口料进入国内市场。

4. PVC库存端分析

• 库存水平：截至11月11日，华东及华南样本仓库总库存30.18万吨（环比-3.82%，同比+102.14%）。
• 社会库存：PVC社会库存仍偏高，市场到货不佳，库存继续下降。

重点关注

• 上游利润及开工状况：电石成本压力仍存，电石法PVC企业亏损严重，乙烯法PVC企业利润空间尚存。
• 宏观情绪与基本面的博弈：虽然周五海外加息预期放缓及国内防疫政策改善带动商品情绪好转，但基本面支撑不足，PVC现实压力犹存。
• 库存变化趋势：需关注后期库存变化，若库存持续去化，可能对价格形成支撑。

总结

PVC市场本周在宏观情绪改善的带动下出现小幅反弹，但基本面仍偏弱。供给端开工率维持低位，电石成本压力及检修损失仍存；需求端表现一般，终端订单不足，出口预期不佳；库存端虽小幅去化，但绝对值偏高。短期内PVC价格或继续承压，建议投资者关注宏观政策对市场的传导及库存变化情况，适时布局空头策略。