20220529-美尔雅期货-PVC周报_需求不及预期_短期PVC底部震荡_20页_1mb

PVC市场周报总结（20220529）

核心内容概述

本周PVC市场整体表现偏弱，价格持续下行，基本面未见明显改善。供给端检修企业增加，但供应未显著收紧；需求端表现疲软，出口市场转淡；库存端中游库存小幅增加，成本支撑乏力，市场整体处于底部震荡状态。短期内，PVC价格或以技术性反弹为主，但上涨空间有限，需持续关注宏观经济政策、原料价格变动及防疫措施等影响因素。

主要观点

• 供给端：PVC开工负荷下降，检修企业数量增加，但供应未见明显紧张，库存仍偏高。
• 需求端：下游需求未明显改善，出口订单边际减少，需求恢复存在不确定性。
• 库存端：中游市场到货增加，库存小幅上升，去库速度有待观察。
• 基差端：基差小幅扩大，期货价格震荡下行，现货跟随，整体处于贴水状态。
• 成本端：电石价格重心下移，成本支撑作用减弱，PVC企业面临成本压力。
• 市场策略：短期PVC盘面底部震荡为主，建议投资者暂时观望，关注后续政策与市场变化。

关键信息

1. PVC价格走势

• 现货价格：本周PVC现货价格下行，截至5月27日，华东电石法PVC价格为8450元/吨（-240元/吨），乙烯法PVC价格为8550元/吨（-400元/吨）。
• 期货价格：PVC09合约价格收于8175元/吨（-260元/吨），整体震荡下行。
• 价差变化：9-1价差小幅缩小，乙烯法—电石法价差走弱，但仍处于合理区间。

2. 供给端分析

• 开工负荷：截至5月27日，国内PVC整体开工负荷为76.33%（-4.96%），电石法为76.17%（-5.88%），乙烯法为76.93%（-1.56%）。
• 检修情况：
  • 本周共18家企业处于检修或停车状态，涉及检修产能约7.974万吨，较上周增加3.516万吨。
  • 下周计划检修企业减少，但检修仍偏多，预计检修损失量有所下降。
• 电石价格：电石出厂价下调约300元/吨，电石企业利润回落，成本支撑作用减弱。

3. 需求端分析

• 下游开工：终端需求短期未见明显好转，下游开工未有明显改善。
• 管材型材开工：管材开工率环比小幅走低，型材开工也未明显回升。
• 出口情况：4月PVC粉出口量再创新高，但5月中旬台塑报价下调，出口市场预期转弱。预计5月出口量仍偏强，6月或有所转弱。
• 地产政策：房地产市场进入传统淡季，地产竣工面积表现疲软，政策对需求的拉动作用尚未显现。

4. 库存端分析

• 中游库存：本周市场到货增加，仓库库存整体上升，截至5月27日，华东及华南样本仓库总库存为30.08万吨（环比+0.47%，同比+74.07%）。
• 社会库存：PVC社会库存也有所增加，去库速度缓慢。

5. 基本面总结

• 市场整体：PVC基本面偏弱，市场缺乏明显利好驱动。
• 供应变化：虽然检修集中，但供应未显著收紧，库存仍偏高。
• 成本支撑：电石价格下行，成本支撑乏力，PVC企业面临较大压力。
• 需求预期：国内需求未见明显改善，出口市场转淡，后期需求改善存在不确定性。
• 策略建议：短期内PVC价格或以底部震荡为主，技术性反弹空间有限，建议投资者观望。

后续关注重点

1. 原油与煤炭价格：作为PVC成本的重要组成部分，其价格波动将对市场产生直接影响。
2. 地产与基建政策：政策落实情况将决定下游需求的恢复力度。
3. 防疫政策变化：防疫措施对终端需求和供应链稳定性有较大影响。

风险提示

• 原油与煤炭价格大幅回调：可能进一步削弱PVC成本支撑，加剧市场下行压力。

研究团队

• 研究员：黄益（F3082137）
• 首席研究员：徐婧（Z0012091）
• 其他研究员：赵婷（TZ013667）

免责声明

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