20250403-中山证券-电子行业周报_机构称微软取消多个数据中心项目_10页_990kb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子行业整体表现弱于大盘，申万一级电子指数下跌0.92%，在申万一级行业中排名第10。行业PE估值下降至56.24倍左右。其中，消费电子指数跌幅最大，达2.65%，而半导体指数跌幅最小，仅0.38%。

主要观点

• 全球手机销量增速放缓：根据IDC数据，2024年第四季度全球智能手机出货量为3.31亿台，同比增长1.72%，较三季度下降。中国2月智能手机出货量为1860万台，同比增长32.5%，较1月的-17.00%有所回升。
• 半导体行业景气度分化：2025年1月全球半导体销售额达565.2亿美元，同比增长17.9%，较12月增长有所上升。但日本半导体设备出货量同比增长29.82%，较1月下降。
• 下游需求影响行业表现：手机销售量增速放缓，预计对消费电子和半导体器件公司业绩形成压力。但晶圆厂投资主要由政府推动，受下游周期影响较小。
• 国产替代持续推进：国内半导体设备和材料需求较好，市场份额提升有望带动相关上市公司业绩增长。

关键信息

行业数据

• 全球手机出货量：2024年第四季度3.31亿台，同比增长1.72%。
• 中国手机出货量：2025年2月1860万台，同比增长32.5%。
• 全球半导体销售额：2025年1月565.2亿美元，同比增长17.9%。
• 日本半导体设备出货量：2025年2月同比增长29.82%。

行业动态

• 微软取消数据中心项目：TDCowen报告指出，微软取消了北美和欧洲多个涉及2GW电力的数据中心建设项目。有观点认为是AI服务器集群过多，也有观点认为现有设施无法满足新一代AI算力的电力和冷却需求。微软强调其对AI基础设施的投入计划未变。
• 智能摄像头市场增长：2024年全球智能摄像头出货量同比增长7.7%，萤石以8.2%的增速蝉联全球消费摄像头出货量第一。
• 美光涨价：美光宣布调涨DRAM内存与NAND闪存产品价格，涨幅为10%-15%，主要因市场复苏和供应紧张。
• 晶圆厂设备支出增长：SEMI预测2025年全球晶圆厂前端设施设备支出将增长2%，达1100亿美元；2026年预计再增长18%，达1300亿美元。

公司动态

• 蓝思科技：2024年实现营业收入698.97亿元，同比增长28.27%；归母净利润36.24亿元，同比增长19.94%。
• 中芯国际：2024年营业收入577.96亿元，同比增长27.7%；归母净利润36.99亿元，同比下降23.3%。

投资建议

• 消费电子与半导体器件：受手机销量增速放缓影响，业绩超预期可能性降低。
• 晶圆厂设备：主要受政府投资拉动，对下游周期不敏感，建议关注。
• 国产设备与材料：国内市场份额提升有望推动业绩增长，建议保持关注。

风险提示

• 宏观需求转弱
• 上游原材料成本超预期
• 行业竞争格局恶化
• 贸易冲突影响

分析师介绍

• 葛淼：中山证券研究所TMT行业分析师，登记编号S0290521120001，邮箱gemiao@zszq.com。

投资评级说明

行业评级标准

• 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数（中证800）在5%以上；
• 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数在-5%~5%之间；
• 弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数在-5%以下；
• 未评级：不单独使用，但在公司评级中作为参考。

公司评级标准

• 买入：强于行业指数15%以上；
• 持有：强于行业指数5%~15%；
• 中性：相对于行业指数在-5%~5%之间；
• 卖出：弱于行业指数5%以上；
• 未评级：因覆盖或公司停牌等原因无法评级。

要求披露

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风险提示及免责声明

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