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PVC期货早报分析总结

核心观点

供应端，本周样本企业产能利用率环比上升202个百分点，电石法产量大增127%，乙烯法产量增幅达669%，但由于检修规模增加，供给压力有所缓解。需求方面，PVC型管材、管材及薄膜开工率增幅有限，国内出口虽价差占优但航运费用回落，印度需求受到压制，内需政策刺激不足，维持供强需弱格局。成本上，电石成本转稳，乙烯法成本随原油震荡走弱，总体成本支撑依然偏强。

基差与库存

基差方面，华东SG-5现货价5470元/吨，01合约基差-156，现货贴水期货。库存呈现多层累库：总库存增至3265万吨，电石法厂库2440万吨，乙烯法厂库825万吨，生产厂家库存可用天数达54天。

盘面表现

MA20指标线向下，01合约期价收于MA20下方，主力持仓净空头且空头增仓，显示市场压力。

涨跌因素

• 利多因素：供应复产带来的成本支撑；潜在的出口利好。
• 利空因素：持续高位库存消耗缓慢；内外需疲软；供给压力反弹。

供需平衡预测

预期PVC将继续维持基本面供强需弱态势，短期内维持盘整走势，主要依靠电石、乙烯成本支撑。主要风险点包括内需政策落地效果、出口走势、原油价格和烧碱电石法成本变化。

本报告数据时效截至9月28日。