20150203-广发证券-电子行业_投资专题研究-电子新蓝海-小型无人机行业的爆发_16页_1mb

电子行业投资专题研究：小型无人机行业的爆发

核心内容

小型无人机行业正处于快速成长期，市场潜力巨大，未来5~10年内有望达到百亿美元规模。行业在大疆创新的引领下，呈现出创业与投资“两头都热”的局面。本报告重点分析了行业的发展逻辑、现状、未来趋势，并关注雷柏科技通过与零度智控合作切入无人机领域的投资机会。

主要观点

• 技术进步推动行业发展：MEMS惯性导航系统与控制算法的成熟，大幅降低了小型无人机的制造成本，使得多旋翼无人机商业化成为可能。
• 国内企业占据主导地位：大疆创新凭借硬件成本优势与软件先发优势，占据全球小型无人机市场近70%的份额，成为行业龙头。
• 行业应用拓展广泛：小型无人机已从娱乐用途扩展至航拍、测绘、搜救、物流等多个领域，应用潜力巨大。
• 行业前景乐观：随着安全性提升和监管政策逐步落地，无人机行业不确定性降低，未来发展前景广阔。
• 投资机会显现：借鉴GoPro的发展经验，无人机行业有望出现多个主流企业，零度智控作为技术积累深厚的国内企业，具备脱颖而出的潜力，与雷柏科技的合作将带来新的投资机会。

关键信息

行业现状

• 大疆创新是全球小型无人机市场的绝对龙头，2014年营收近30亿元，市场份额接近70%。
• 小型无人机市场已由娱乐应用向航拍、搜救、物流等领域拓展，市场空间迅速扩大。
• 国外科技巨头如谷歌、Facebook、亚马逊、英特尔等纷纷布局无人机领域。

行业壁垒

• 小型无人机的硬件制造壁垒不高，但软件方面（飞行控制、云台、图像传输）是主要技术壁垒。
• 国内企业如大疆、零度智控在软件技术上具有先发优势，因此在行业中占据领先地位。

市场趋势

• 无人机行业预计在5~10年内达到百亿美元市场规模，是当前最具潜力的“新蓝海”。
• 无人机将逐渐发展为新媒体平台，类似于GoPro在运动相机领域的成功转型。
• 未来行业格局可能由大疆主导，但也可能出现2~3家主流企业，行业竞争加剧。

雷柏科技与零度智控合作

• 雷柏科技通过与零度智控合作，进入无人机领域，有望借助零度智控的技术实力和市场潜力，成为行业新生力量。
• 零度智控自2007年成立以来，与政府、部队、科研院校等保持合作，具备较强的技术积累。

风险提示

• 行业发展速度可能低于预期。
• 重大政策变化可能限制行业发展。
• 行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。

投资建议

• 行业评级：买入
• 报告日期：2015-02-03
• 分析师：许兴军
• 联系人：王亮

行业发展启示

1. 应用领域拓展：无人机不仅用于航拍，还将向新媒体平台发展，成为内容创作的新工具。
2. 行业格局变化：在行业起飞阶段，除了大疆之外，其他企业也有机会脱颖而出，尤其关注技术积累深厚的零度智控。

总结

小型无人机行业在技术进步和成本下降的推动下，正迎来爆发期。国内企业凭借软硬件优势占据全球市场主导地位，而行业未来将向新媒体方向发展，形成新的增长点。雷柏科技与零度智控的合作为投资者提供了新的关注点，未来有望在无人机市场中占据一席之地。尽管存在一定的风险，但行业整体前景乐观，投资价值显著。