汽车行业：智能电动汽车细分赛道深度：比亚迪快速成长，产业链偕行共进_43页_5mb

比亚迪智能电动汽车发展总结

核心内容

比亚迪作为新能源汽车的领军企业，正快速成长为智能电动汽车领域的“终局胜者”，其在技术、品牌和产业链布局方面均展现出强大的竞争力。公司深耕新能源汽车领域多年，构建了传统燃油、混合动力、纯电动车全擎全动力产品体系，新能源汽车销量连续8年位居中国第一，并成为首个进入“百万辆俱乐部”的中国品牌。

比亚迪不仅在电动化技术上取得了显著进展，如e3.0纯电平台和DM-i与DM-p混动双平台，还在智能化领域不断拓展，与英伟达、地平线等企业合作，实现高阶辅助驾驶功能的量产。公司通过垂直整合产业链，从上游原材料到下游整车制造，形成完整的闭环，显著提升了协同效应和产品竞争力。

主要观点

• 技术领先：比亚迪在电动化与智能化方面持续创新，e3.0平台和DM-i/DM-p混动系统为公司带来更高的安全性和驾驶性能。同时，公司与英伟达、地平线等合作，推动智能驾驶技术的快速发展。
• 产品丰富：比亚迪拥有“海洋网络”和“王朝网络”两大产品矩阵，涵盖纯电、混动、高端MPV及越野车型，价格区间覆盖广泛，从6万元到100万元。
• 销量增长：2022年比亚迪销量预计达到174万台，同比增长137%；2023年有望进一步增长至285万台，进入量价利齐升的高速成长期。
• 产业链整合：比亚迪成立弗迪系子公司，如弗迪电池、弗迪动力等，全面布局新能源产业链，并通过与佛吉亚、华为、丰田等企业合作，提升产业竞争力。
• 优质供应商受益：比亚迪的垂直整合和自研自产策略使多个供应商受益，如欣锐科技、德赛西威、华阳集团、中鼎股份等，预计随着比亚迪销量增长，这些公司也将迎来业绩提升。

关键信息

技术方面

• e3.0纯电平台：提升安全性、驾驶性、操控性、动力性、经济性和乘坐空间，海豹等车型已实现快速销售。
• DM-i+DM-p混动双平台：满足不同用户需求，DM-i主打节能高效，DM-p强调动力性能。
• 智能驾驶：与英伟达合作，搭载DRIVE Hyperion平台；与地平线合作，使用征程5芯片，实现高等级自动驾驶功能。

产品方面

• 海洋网络：包括“海洋生物系列”和“军舰系列”，主打年轻化、智能化、高性能。
• 王朝网络：涵盖秦、汉、唐、宋、元五大系列，覆盖轿车、SUV、MPV等多种车型。
• 腾势品牌：与戴姆勒合作，推出腾势D9等高端车型，推动品牌向上。
• 高端新品牌：首款车型为硬派越野车，预计2023年上市，对标奔驰大G等高端车型。

产业链方面

• 垂直整合：从上游原材料到下游整车制造，形成完整闭环，提升协同效应。
• 弗迪系公司：包括弗迪电池、弗迪动力、弗迪视觉、弗迪科技、弗迪模具，拓展核心零部件外供业务。
• 半导体业务：比亚迪半导体分拆上市，估值破百亿，专注于车规级芯片及智能控制技术。

销量预测

• 2022年销量：预计174万台，同比增长137%。
• 2023年销量：预计285万台，进一步拓展市场份额。

投资建议

• 主机厂：比亚迪具备成长为“伟大公司”的潜力，建议关注。
• 产业链标的：欣锐科技、德赛西威、华阳集团、中鼎股份、保隆科技等，有望伴随比亚迪销量增长而受益。

风险提示

• 汽车行业景气度下行：可能影响公司及相关供应链公司的销量和营收增长。
• 新能源汽车渗透率提升不及预期：可能影响公司盈利能力。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 新业务拓展不及预期：可能影响公司增长潜力。

表格汇总

比亚迪2022-2023年销量分拆测算

比亚迪产业链标的梳理

结论

比亚迪凭借全面布局新能源产业链、持续的技术创新和丰富的产品矩阵，正处于量价利齐升的高速成长期。其销量和盈利能力预计将在2022-2023年显著提升，同时带动相关产业链企业共同受益。建议投资者关注比亚迪及其核心供应商，以把握新能源汽车行业的增长机遇。