20250406-国盛证券-农林牧渔行业周报_论逆全球化下的农业投资机会_12页_941kb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

逆全球化下的农业投资机会

随着逆全球化趋势加剧，美国对中国输美商品征收“对等关税”，我国随后对原产于美国的商品加征34%关税，导致部分农产品综合成本上升。其中，大豆进口依赖度较高，对美进口占比达17.6%，关税叠加后加征幅度达49%和44%。由于美豆集中供应期在四季度至次年一季度，短期需关注预期升水对现货供需的扰动，建议关注金龙鱼等标的。

同时，中央一号文件强调提升粮食等重要农产品供给保障能力，种源成为关键。生物育种有助于提高粮食单产，自研畜禽种源可减少对外依赖，建议关注种植与种业板块。

农业基本面整体稳定，肉类蛋白价格表现坚挺，内需消费扩大有助于对冲出口不确定性，建议关注畜禽饲料产业链龙头，如海大集团、牧原股份、温氏股份、圣农发展等。

主要观点

生猪养殖

• 本周全国瘦肉型肉猪出栏价14.52元/kg，较上周下跌0.1%。
• 生猪估值处于低位，关注估值与成本性价比高的龙头及低成本高成长企业，如牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。
• 自繁自养头均盈利47元/头，较上周减少4.83元/头；外购仔猪头均盈利-31.97元/头，较上周减少4.84元/头。
• 出售仔猪毛利240.13元/头，较上周增加20.73元/头。
• 生猪体重上涨，仔猪价格上涨，显示市场对生猪的需求仍具韧性。

家禽养殖

• 白羽肉鸡平均价7.36元/公斤，较上周下跌1.6%；鸡产品平均价8.9元/公斤，较上周下跌1.1%。
• 肉鸡苗价格下跌4.4%，父母代鸡苗价格下跌3.1%，白鸡价格已磨底，关注情绪修复后的反转机会。
• 黄羽肉鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。

种植与农产品

• 转基因品种审定落地，将进入商业化销售阶段，后续实际成交价格、利润分配和扩繁制种将逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待。

养殖配套

• 农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定景气周期，龙头饲企凭借采购、规模、资金与产业链优势，有望替代中小饲企，关注海大集团、禾丰股份。
• 疫苗板块后续季度景气回暖，值得关注。

关键信息

行情回顾

• 本周农业板块上涨1.5%，跑赢大盘2.9个百分点。
• 个股中涨幅前三为回盛生物、永顺生物、一致魔芋；跌幅前三为佩蒂股份、*ST东洋、福成股份。
• 动物保健II板块上涨5.84%，表现突出。

农业数据跟踪

• 生猪：价格下跌，猪肉价格上涨，出栏价14.52元/kg，猪肉批发价20.91元/kg。
• 家禽：毛鸡和鸡苗价格均下跌，白羽肉鸡平均价7.36元/公斤，鸡产品平均价8.9元/公斤。
• 大宗：美豆大幅下跌，白糖现货价格上涨。国内玉米、小麦、粳稻价格波动，棕榈油、菜油价格上升，豆粕、豆油价格下跌。

风险提示

• 农产品价格波动风险：易受天气影响，自然灾害可能导致销售、运输及价格波动。
• 疫病风险：畜禽价格波动受疫病影响较大。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响，导致行业变革速度及公司经营情况不及预期。
• 行业竞争与产品风险：公司产品推广受竞争品影响，可能影响销售情况。

投资建议

• 增持：农业板块整体表现优于大盘，建议关注具备自主可控能力的种业、饲料及畜禽养殖企业。
• 重点标的：金龙鱼、牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、禾丰股份、益生股份、立华股份等。

免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，投资者应自行关注更新信息。