农林牧渔行业：通胀预期加强，关注农业板块投资机会-20180811-广发证券-17页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

2018年全国夏粮产量为13872万吨，同比下降2.2%，主要因冬小麦种植面积减少及天气影响。在托市收购标准提高及下游优质粮需求旺盛的背景下，优质粮价格预计下半年稳步上涨，推动农产品对CPI的贡献增强，通胀预期加强。因此，建议关注农业板块的投资机会。

主要观点

• 通胀预期加强：优质粮价格上升，推动CPI增长，农业板块具备投资潜力。
• 猪价反弹预期：8月10日全国瘦肉型生猪出栏均价13.44元/公斤，环比上涨1.82%。猪价下行周期中疫情不确定性增加，短期推涨猪价，中期可能有利于周期反转。
• 禽价上涨趋势：肉禽价格在淡季不淡，毛鸡价格环比上涨1.2%，鸡苗价格环比上涨9.1%，显示行业景气有持续性。3季度旺季来临，禽链价格有望进一步上涨。
• 玉米与豆粕价格上涨：国内玉米现货价维持不变，但期货价上涨1.6%；豆粕现货价与期货价均小幅上涨。
• 小麦价格走强：国内期价上涨2.6%，国际现价上涨10%，推动小麦价格预期上涨。
• 水产品价格波动：海参价格上涨4.8%，其他水产品价格维持不变。
• 农业政策支持：中央财政支持三大粮食作物制种产业发展，保障国家粮食安全。
• 非洲猪瘟防控：农业农村部部署防控措施，疫情已得到控制，未来需持续关注。
• 台风防御：农业农村部紧急部署台风“摩羯”防御工作，确保农业生产和人民生命财产安全。
• 农药淘汰政策：农业农村部计划5年内淘汰高毒农药，推进小宗作物用药登记和残留限量标准建设。

关键信息

• 夏粮产量：2018年全国夏粮产量13872万吨，同比下降2.2%。
• 猪价数据：8月10日全国瘦肉型生猪出栏均价13.44元/公斤，环比上涨1.82%；猪粮比7.11，环比上升0.16。
• 禽价数据：8月9日烟台地区毛鸡价格4.33元/斤，环比上涨1.2%；鸡苗价格3.95元/羽，环比上涨9.1%。
• 玉米与豆粕：玉米国内现货价维持不变，国内期价上涨1.6%；豆粕国内现货价上涨4.4%，国内期价上涨3%。
• 小麦：国内期价上涨2.6%，国际现价上涨10%。
• 鱼粉：仓库价维持不变，库存环比增加6.5%。
• 橡胶与白糖：橡胶国内现价小幅下跌0.3%，白糖国内现价小幅上涨0.7%。
• 推荐标的：温氏股份、牧原股份、生物股份、隆平高科，均被给予“买入”评级。
• 行业评级：买入。
• 风险提示：农产品价格波动、疫病风险、自然灾害、食品安全、政策执行不确定性等。

推荐标的

投资建议

• 优选标的：关注业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的。
• 饲料龙头：建议关注水产饲料龙头、天马科技、唐人神等，受益于成本优势及价格上涨。
• 动保板块：口蹄疫市场苗销售有望在三季度环比改善，关注生物股份等动保龙头。
• 长期趋势：生猪养殖规模化进程中的标杆企业具备更高的投资回报率，未来可重点关注。

风险提示

• 农产品价格波动风险：天气因素可能影响农产品价格。
• 疫病风险：非洲猪瘟等疫病可能影响畜禽价格。
• 政策风险：农业政策执行可能受非政策因素影响。
• 行业竞争风险：产品推广可能受同行业竞争影响。

行业评级说明

• 买入：预期股价强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动在-10%~+10%之间。
• 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。

联系信息

• 分析师：王乾、张斌梅、钱浩
• 联系方式：
  • 王乾：021-60750697, gfwangqian@gf.com.cn
  • 张斌梅：021-60750607, zhangbinmei@gf.com.cn
  • 钱浩：021-60750607, shqianhao@gf.com.cn
• 联系人：郑颖欣，021-60750607, zhengyingxin@gf.com.cn

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