20230704-东吴证券-流动性跟踪周报_二季度货币政策例会对于下半年A股市场释放了哪些信号__20页_1mb

总结报告

主要焦点：二季度货币政策例会对下半年A股市场的影响

• 政策信号：本次例会强调了稳增长政策的强化，政策重心转移到需求侧，包括新能源车、绿色家电、出行消费和住房改善领域。7月的政治会议将是关键，可能推出一揽子政策。例会还明确维稳汇率，表示央行将干预市场投机行为，保持人民币稳定，这可能为北向资金流入消除障碍。

流动性分析

• 宏观流动性：央行累计净投放7090亿元，流动性进一步宽松；货币市场利率和SHIBOR小幅回升；债券收益率下行；人民币汇率上涨后稳定，中美利差扩大，但贬值趋势或已结束。
• 微观流动性：A股成交活跃，换手率上升；资金净流出减少，ETF净申购扩大；融资资金小幅流出，重点流向汽车行业。

预测与影响

• 后市展望：政策窗口期结合汇率企稳，可能吸引北向资金大规模流入，提振市场信心；IPO规模回升，定增回落，产业资本减持减少，资金需求端变化。

风险提示

• 经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件等。

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