20241028-德邦证券-锡业股份-000960.SZ-锡业股份_业绩符合预期_关注锡价变化_3页_824kb

锡业股份（000960SZ）分析报告总结

核心事件

公司三季度报显示：第三季度营收同比下滑35.8%，归母净利润同比增185.6%；前三季度营收同比下滑13.2%，归母净利润同比增172%。

业绩驱动因素

1. 锡等主要金属价格大幅上涨，第三季度锡价同比上升164%
2. 锡业股份作为行业龙头，具备领先产能和市场份额（2023年全球市占率22.92%）

行业供给动态

1. 缅甸、印尼等地锡精矿出口受限，我国精炼锡进口同比下滑
2. 锡价预计维持上涨趋势，供给偏紧预期延续

投资展望

维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为19、23、25亿元。建议关注：

1. 锡价高位运行情况
2. 公司产能利用率与产量变动
3. 全球主要锡业出口国政策变化

风险提示

1. 产品产量不及预期
2. 锡价大幅波动
3. 海外政策大幅变动

关键财务指标

• 营收：42,359百万元（2023年），预测2024-2026年持续增长
• 归母净利润：1408百万元（2023年），2024E为1926百万元
• 毛利率持续提升，达到92%
• ROE持续增长，2023年为79%，预计2024年达到100%

本报告共计459字，重点涵盖业绩表现、行业分析、投资建议与风险提示等核心内容。如需更详细信息，请查阅完整研究报告。