20220606-中财期货-LPG月报_燃烧需求淡季_主要受原油价格支撑_9页_1mb

LPG市场分析总结（2022年6月）

核心内容

2022年6月，LPG市场呈现高位震荡运行态势，价格指数运行区间为[5600, 6300]。整体市场受原油价格支撑，但需求端因气温回升而有所减弱，库存方面则可能出现一定增量。

主要观点

• LPG市场在6月将维持高位震荡。
• 原油供应偏紧，预计6月油价将继续高位运行。
• 气温回升将导致民用燃烧需求下降，但PDH装置开工率提升可能带动部分需求增长。
• 碳四深加工产业开工率平稳，经济效益有限。
• 沙特阿美公司6月CP价格下调，对市场形成一定压力。
• 港口和炼厂库存或有小幅增长，需关注到港情况及库存变化。

驱动逻辑

1. 原油价格支撑

• 原油供应仍偏紧，预计6月油价高位震荡，对LPG价格形成支撑。

2. 需求端变化

• 民用需求：随着气温回升，LPG作为燃料的需求将有所下滑。
• 工业需求：
  • PDH装置开工率有所提升，可能带动需求好转。
  • 碳四深加工产业开工率平稳，利润一般，需求增长有限。

3. 库存变化

• 港口样本库存量为172.95万吨，环比上涨5.09%。
• 炼厂样本库存比为31.68%，环比增加0.25%。
• 库存增加主要集中在华北（含山东）、福建、东北地区，而华南、华东地区库存有所下降。

4. 国际CP价格调整

• 沙特阿美公司公布6月CP价格，丙烷价格为750美元/吨，环比下调100美元/吨；丁烷价格为750美元/吨，环比下调110美元/吨，对国内价格形成一定压力。

操作建议

• LPG市场整体处于高位震荡状态，建议投资者关注价格波动，谨慎操作。

风险提示

• 原油价格大幅下降可能对LPG价格形成下行压力。

本月关注重点

• 船货到港情况：重点关注6月到港量变化对库存的影响。
• 库存变化：监测港口和炼厂库存变化，评估供需平衡状况。

供应端情况

• 国内液化气产量：2022年4月产量为383.1万吨，环比下降10.84%。
• 进出口情况：
  • 丙烷：4月进口量163.36万吨，环比下降2.48%；进口均价930.2美元/吨，环比上涨5.34%。
  • 丁烷：4月进口量34.19万吨，环比下降31.72%；进口均价966.9美元/吨，环比上涨5.08%。
• 船期安排：5月到船数量小幅下降，预计6月到船量将维持稳定。

检修计划

• 山东：
  • 东方华龙：催化装置检修，损失产量300吨。
  • 华联石化、昌邑石化、齐润化工：全厂检修，预计恢复时间为6月初。
  • 永鑫化工：催化装置检修，损失产量0吨，结束时间为5月28日。
• 华北：
  • 中捷石化：全厂检修，恢复时间待定。
  • 燕山石化：2#常减压检修，预计恢复时间为8月底。
• 华南：
  • 海南炼化：全厂检修，预计恢复时间为5月底。
  • 北海炼厂：催化裂化检修，损失产量400吨，预计恢复时间为6月中。
• 东北：
  • 辽河石化、大连西太：全厂检修，预计恢复时间为6月上旬和6月底。
• 西北：
  • 庆阳石化、克石化：全厂检修，预计恢复时间为8月初和7月中。

需求端分析

• 民用需求：气温回升导致LPG燃烧需求下滑。
• 工业需求：
  • PDH装置开工率72.87%，环比下降4.53%，但仍有回升预期。
  • MTBE开工率55.54%，环比持平。
  • 烷基化装置开工率40.11%，环比上涨0.3%。
• 价格对比：液化气价格明显低于天然气，经济效益显现，但需求受气温影响减弱。

图表说明

• 图1：LPG现货价格走势。
• 图2：LPG基差变化。
• 图3：液化丙烷进出口量。
• 图4：液化丁烷进出口量。
• 图5：LPG产量。
• 图6：CP合同报价。
• 图7：CP合同预测价。
• 图8：华东地区丙烷进口利润。
• 图9：MTBE开工率。
• 图10：烷基化装置开工率。
• 图11：山东地区LNG与LPG价格对比。
• 图12：LPG港口库存率。
• 图13：LPG厂库库存率。

数据来源

• Wind
• 隆众资讯
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