20231028-安信证券-老白干酒-600559.SH-Q3稳健增长_利润弹性逐步释放_5页_926kb

老白干酒公司季报分析 - 安信证券

报告核心结论

• 投资评级：买入-A，维持评级。
• 历史目标价：12个月目标价35元，对应2024年36x动态PE。

财务表现

• 2023前三季度营收384.6亿元、净利润38.6亿元，同比增速分别为1130%、2210%。
• 武陵系列产品驱动湖南区域增长显著，高档品毛利率同比下滑但净利率持续提升。
• 销管费率大幅下降，收入利润弹性待释放。

预测数据

• 收入预测 (2023-2025)：1530亿→1723亿→2089亿；复合同比增长16.8%
• 净利润预测：83亿元→116亿元→152亿元；复合同比增长28.7%
• 估值：2023年PE由31X降至18X

战略与风险

• 优势：改革持续推进、合同负债蓄水充足
• 风险提示：经济复苏、省内竞争、渠道拓展