20230828-国金证券-新莱应材-300260.SZ-二季度环比改善_食品板块增长亮眼_4页_961kb

业绩表现

• 2023年H1公司营收1268亿元，同比增长358%，单Q2营收629亿元，增长566%；但净利润大幅下滑，归母净利润110亿元，同比下滑2908%，扣非后净利润108亿元，下滑3020%，单Q2扣非净利润057亿元，同比下滑2453%，环比增长1176%。业绩受医药行业下行和海外半导体需求影响。

业务分析

• 泛半导体业务营收302亿元，同比下滑473%，因海外客户削减订单，产能利用率下降，毛利率降至29.78%。
• 食品板块营收802亿元，增长296.5%，毛利率提升10.6%，受益于乳制品行业稳定和原材料价格回落。

前景与估值

• 预计2023-2025年归母净利润分别为315亿、503亿、724亿元，同比分别下滑85.2%、增长594.8%、438.9%。
• 公司现价对应PE为34/21/15倍（2023-2025E），维持“买入”评级。

风险因素

• 行业景气度下行、汇率波动、地缘政治风险及高管减持风险。

财务数据总结

• 主营业务收入同比增速27.5%、净利润率83%，投资收益率29%；EBIT增速9270%，净利润增速10566%；负债率56.6%，每股收益0.77元。

投资评级

• 市场平均投资建议评分为XX，目标价区间6948-7100元，历史推荐与股价波动多相关。