20230712-国金证券-新莱应材-300260.SZ-二季度末订单回暖_看好半导体产业链自主可控和下游需求复苏_4页_923kb

业绩预告与下滑原因

• 新莱应材披露2023年上半年度业绩预告，预计归母净利润区间为11亿~13亿元，同比大幅下降2952%-1671%；扣非归母净利润区间为10.9亿~12.9亿元，同比下滑2960%-1667%。
• 主要下滑原因：
  • 下游医药行业投资减少，导致医药类订单萎缩。
  • 半导体行业受国际贸易摩擦影响，海外客户供应延期或减少。
  • 新增产能投放但未获得相应订单，导致产能利用率下降、产品毛利率下滑。
  • 公司加大销售推广力度，期间费用有所上升。

业务调整与战略方向

• 虽然半导体业务受挫，公司尝试利用自身光伏设备订单缓解影响。
• 半导体设备国产化趋势明显，看好零组件国产替代机会。
• 食品安全领域中，无菌包装材料存在广阔进口替代空间。
• 国内乳制品、饮料行业稳健发展，公司已进入伊利、蒙牛等大客户供应链，实现无菌包装批量供应，有望分享国产替代和市场增长红利。

盈利预测修正与估值

• 考虑到业绩变动，下调了公司2023年盈利预测。
• 调整后，预计公司2023年至2025年归母净利润分别为36.6亿、57.4亿、67.0亿元，同比增速分别为+607%、+5709%、+1660%。
• 对应的EPS分别为0.90元、1.41元、1.64元。
• 公司当前股价对应PE分别为3771倍、2401倍、2059倍。
• 国金证券维持“买入”评级。

风险因素

• 行业景气度下行风险。
• 汇率波动风险。
• 地缘政治风险。
• 股东、董事、高管减持风险。

附件摘要 (表中为预测数据摘要要点)

• 预测显示未来三年营业收入、毛利率、营业利润率等指标表现强劲增长，尤其是在2023年至2025年间保持较高增长速度。
• 主要驱动因素包括销售收入增长（预测复合增长率高）、毛利率提升、营业利润率攀升。
• 同时也存在资产增长（总资产增长率预估）、负债与资本结构调整等表现。
• 提供了详细的收入增长率、利润增长率、每股收益等数据，并计算了净资产收益率、总资产收益率等核心财务比率。