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文档总结

核心内容

本报告是三星证券于2016年7月29日发布的市场研究分析，涵盖全球及韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业/公司动态、估值分析等内容，主要聚焦于韩国主要行业和上市公司的表现与展望。

主要观点

全球市场指标

• 主要指数：全球主要股市指数在2016年7月28日表现总体稳定，但部分指数如Nikkei 225和Hang Seng指数出现小幅上涨。
• 韩国市场：Kospi指数上涨0.2%，Kospi 200上涨0.3%，Kosdaq上涨0.4%。
• 利率与汇率：3个月CD利率为1.36%，3年公司债券收益率为1.63%，KRW/USD汇率为1,134，日元/美元汇率为105，韩国CDS利差为50 bps。

基金流动

• Kospi：2016年7月28日外资净流入196亿韩元，国内净流出80亿韩元，零售净流出110亿韩元。
• Kosdaq：外资净流入52亿韩元，国内净流出34亿韩元，零售净流入3亿韩元。

关键信息

经济预测

• GDP增长：预计2016年增长2.7%，2017年增长2.6%。
• 失业率：预计2016年为3.7%，2017年为3.8%。
• CPI增长：预计2016年增长1.1%，2017年增长1.8%。
• 汇率预测：KRW/USD年底预计为1,200，2017年预计为1,250。

交易数据

• KOSPI：交易额为4.3万亿韩元，市值为1,287.7万亿韩元，客户存款为231.6亿韩元。
• KOSDAQ：交易额为3.6万亿韩元，市值为214.4亿韩元，客户存款数据未提供。

行业/公司动态

航空公司（中性）

• 2Q表现：韩国航空、大韩航空和济州航空的2Q销售额为4,400亿韩元，同比增长3.4%，但营业利润为109.1亿韩元，低于预期35%。
• 展望：预计下半年利润将改善，济州航空将引领复苏，其计划在下半年租赁三架新飞机并扩展航线。

Kia Motors（买入）

• 2Q表现：销售额增长16.1%，营业利润增长21.7%，超出预期。
• 主要因素：国内销售和产品结构优化。
• 风险：法院判决可能影响普通工资问题，导致行业成本上升。
• 估值：目标价为55,000韩元，当前价为43,150韩元。

LG Display（持有）

• 2Q表现：销售额下降13%，营业利润增长12%，但低于预期。
• 行业展望：预计下半年行业前景良好，但缺乏催化剂。
• 估值：目标价为33,000韩元，当前价为30,450韩元。

Hyundai Heavy Industries（买入）

• 2Q表现：营业利润增长显著，主要受益于炼油、离岸和造船业务。
• 展望：预计2016年净利润将增长64%，2017年增长19%。
• 估值：目标价为148,000韩元，当前价为115,000韩元。

Hyundai Glovis（买入）

• 2Q表现：销售额增长4%，营业利润增长24%，符合预期。
• 风险：治理风险和PCC业务的不确定性。
• 估值：目标价下调至230,000韩元，当前价为175,000韩元。

评级变动

重要事件与会议

• Samsung Group Asia Conference：将在新加坡/香港举行，时间为2016年8月30日至9月2日。
• NDRs：Samsung Heavy (CFO) 将参加新加坡/香港会议，时间为2016年8月2日至4日。

估值分析

总结

报告整体反映了2016年第二季度韩国主要行业及公司表现，指出航空公司、Kia Motors和Hyundai Glovis等公司有较好表现，但部分存在不确定性。同时，经济预测和市场指标显示韩国经济在2016年保持温和增长，市场估值整体保持稳定。三星证券对部分公司维持买入评级，部分维持持有评级，强调了行业前景、公司盈利能力和治理风险等因素。