20260903-迈科期货-_迈科宏观经济及贵金属月报_美联储货币政策存变数_贵金属表现震荡_2026年09月_13页_2mb

报告摘要

2026年9月的宏观经济及贵金属市场分析显示，美联储货币政策存在不确定性，导致贵金属价格走势震荡。同时，中国经济在三季度表现分化，政策稳增长效果成为关注重点。

美联储货币政策不确定性：
美国经济数据偏弱但仍有韧性，使市场对美联储加息预期略有降温，但8月底美联储主席讲话重塑信用，加息预期重新升温。9月份议息会议结果存在变数，市场情绪可能反复波动。
通胀与加息预期：
7月份美国CPI和核心CPI同比增速回落，抑制加息预期。但8月份能源价格反弹可能使CPI小幅反弹，9月初美伊局势紧张推升能源价格，使通胀面临居高不下的风险。
美债利率分化：
8月份美债短期利率因加息预期降温而下行，长端利率则因通胀预期、期限溢价等因素上行，整体表现出分化趋势。
美国房地产市场承压：
7月份美国新屋销售和二手房销售均回落，主要受长端利率上行影响。若利率维持高位，房地产市场将面临进一步压力。
欧元区经济稳定：
8月份欧元区制造业PMI指数回升，服务业PMI指数持平，整体经济表现较为稳定。
中国政策稳增长效果：
三季度中国经济表现分化，出口和高端制造业支撑增长，但投资和消费增速仍下行。存量政策有望加快推进，包括政策性金融工具和地方债等财政政策，有助于改善供需关系。
贵金属价格震荡：
9月份贵金属价格走势预计震荡，主要受美联储货币政策、美债信用风险、利率表现及美伊局势等因素影响。