20260423-东兴证券-日联科技-688531.SH-公司2025年报点评_2025年业绩增势强劲_新兴产业检测领域取得重大进展_7页_503kb

日联科技 (688531.SH) 2025年业绩总结

核心内容

日联科技在2025年实现了强劲的业绩增长，成为国内领先的工业X射线智能检测装备供应商。公司年报显示，2025年营业收入达到10.78亿元，同比增长45.77%；归母净利润为1.76亿元，同比增长22.84%；归母扣非净利润约1.46亿元，同比增长51.34%。此外，公司毛利率为44.68%，同比增长0.6个百分点。2025年公司经营活动产生的现金流量净额为1.92亿元，同比增长512.23%。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 市场订单充足：公司订单量增长，带动收入与利润大幅上升。
• 产能释放：随着产能的持续释放，公司经营规模不断扩大。
• 应收账款管理优化：加强应收账款管理，提升现金流质量。
• 产品结构优化：集成电路业务收入占比提升，对整体业绩贡献显著。

产品与市场进展

• X射线智能检测设备：全年实现9.39亿元收入，同比增长43.13%。
• 细分领域拓展：
  • 高多层PCB检测：已面向胜宏科技、鹏鼎科技、景旺电子等客户出货。
  • 半导体先进封装检测：依托亚微米级分辨率微焦点X射线源与CT层析成像技术，实现三维可视化与微小缺陷识别，正在推进客户验证。
  • 液冷板检测：实现金属材质穿透检测，精准定位缺陷，已批量出货。
  • 光模块检测：提供高分辨率无损检测，已联合多家厂商进行试测。

平台化战略进展

• 并购与投资：
  • SSTI并购：2026年1月完成对SSTI 66%股份交割，3月底设立控股子公司，推进国产化。
  • 平台化布局：通过投资美国创新电子、并购珠海九源等，拓展市场与技术能力。
• 筹划收购菲莱测试：拟通过发行股份、转债及支付现金方式收购菲莱测试控股权，进一步增强在半导体检测领域的布局。

关键信息

财务预测

投资评级

• 公司评级：推荐
• 行业评级：看好

风险提示

• 下游需求放缓
• 业务拓展不达预期
• 贸易摩擦加剧

公司简介

日联科技是一家专注于微焦点和大功率X射线智能检测装备的研发、生产、销售与服务的公司，是国家级重点专精特新“小巨人”企业。公司打破了国外厂商对封闭式热阴极微焦点X射线源的垄断，实现了我国X射线精密检测核心部件的自主可控。

未来展望

• 技术突破：在半导体先进封装检测、新能源电池检测等领域取得重大进展。
• 国产替代：公司产品在X射线设备和射线源方面具备国产替代潜力。
• 多点突破：受益于半导体先进封装爆发、新能源产能扩张及AI技术渗透，公司有望在新技术、新产业、新业态、新模式方面实现突破。

交易数据

分析师与研究助理信息

• 分析师：刘航，东兴证券电子行业首席分析师，证书编号：S1480522060001
• 研究助理：李科融，东兴证券电子行业研究助理，曼彻斯特大学金融硕士

估值比率

附注

• 本报告依据公开信息来源，力求客观公正，仅供投资者决策参考。
• 报告中不构成投资建议，投资者需自行承担投资风险。