20220630-大越期货-燃料油期货早报_17页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容概览

本报告为2022年6月30日的大越期货燃料油期货早报，主要分析了燃料油期货的市场走势、基本面、库存、价格走势及主力持仓情况，并对近期的利多与利空因素进行了梳理。同时，报告还涉及新加坡燃料油现货行情、成本端原油走势、燃油基本面分析等内容。

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主要观点

1. 燃料油期货走势

• 日盘收盘价：FU2209主力合约收盘价为3906元/吨，较前值下跌0.33%。
• 现货折盘价：为4001元/吨，较前值上涨1.16%。
• 基差情况：主力基差为95元/吨，期货贴水现货。
• 价格趋势：价格在20日线下方运行，20日线向下，整体偏空。
• 主力持仓：主力净多头增加，偏多。

2. 市场预期

• 燃料油基本面预计逐步改善，但原油成本支撑有所松动。
• 短期燃油价格预计震荡运行为主。
• 操作建议：FU2209日内操作建议在3850-3970元/吨区间内偏空操作。

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关键信息

一、利多因素

• 发电需求旺季：中东、南亚电厂的燃料油发电需求处于旺季，高硫燃油需求增加。
• 价差高位：新加坡高低硫燃油价差处于历史高位，高硫燃油的船用燃油替代性需求增强。
• 柴油裂解价差强劲：炼油厂调油组分向柴油调和池转移，低硫套利货物流入量下降。

二、利空因素

• 原油供给偏紧：原油供给端依然偏紧，但宏观利空导致需求端走弱预期。
• 成本支撑不确定性：原油对下游燃油的支撑作用存在不确定性。
• 俄罗斯高硫燃油出口受阻：俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期流向亚太的贸易量增加，对新加坡高硫燃油市场形成压力。

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基本面分析

1. 库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2135万桶，环比前一周增加5.75%。
• 库存仍处于5年均值下方，显示市场供应偏紧。

2. 供给分析

• 中东、西方运至新加坡燃油到港量预计持续增加。
• 俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，短期内亚太市场面临较大压力。

3. 需求分析

• 低硫燃油需求：中国疫情控制局势向好，亚太海运贸易逐步恢复，低硫船用油需求回暖。
• 高硫燃油需求：中东、南亚发电厂进入夏季旺季，高硫燃油需求有望持续增加。

4. 价差走势

• 新加坡高低硫燃油价差为419美元/吨，处于历史高位。
• 高硫船用燃油对低硫的替代性增强，预计LU-FU价差逐步收敛。

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风险提示

• 主要逻辑：原油成本支撑略有松动，高低硫燃油基本面分化态势有所改观，低硫仍强于高硫，但高硫呈现回暖趋势。
• 风险点：俄乌局势有效缓和，伊核协议有所进展，可能对市场情绪和供需格局产生影响。

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数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Wind，部分图表未附具体数据，仅用于趋势展示。
• 图表包括：新加坡燃料油周度库存、高低硫燃油供给、低硫燃油销量、高硫燃油销量及价差等。

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免责声明

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