20250615-国泰期货-2025年全国碳市场半年度行情展望_全国碳市场_余压未尽_动能渐聚_10页_1mb

2025年全国碳市场半年度行情总结

全国碳市场2025年上半年碳价震荡下跌，综合价格从年初68元/吨降至67.90元/吨，下跌30%，年份标签较旧的配额（如CEA19-20）价值更高。交投活跃度同比提升33%，大宗协议成交占比约69%，但履约驱动不足，政策消息主导交易节奏。

配额方案决定供需：发电行业2024年度配额缺口约0.4亿吨，累计盈余缩减至3.4亿吨；新纳入行业（钢铁、水泥、铝冶炼）首年完全平衡，无缺口。紧缩预期已提前消化，配额结转规则迫使盈余配额流通，2025年强制流通配额释放不足半数，导致碳价持续低迷。

展望2025年H2：碳价预计前稳后升，8月前维持震荡，9月起随履约压力上升趋入趋势性回升阶段。推荐缺口企业逢低采购，但需警惕企业非理性行为、配额抛售等风险。

[图表参考：碳价趋势、配额成交数据等详见原报告]