20170409-东吴证券-非银金融行业周报_长江证券_开启千人千面的智能财富管理新篇章_13页_916kb

报告摘要

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本周非银金融行业周报主要围绕长江证券和嘉宝集团两家公司的发展动态，以及行业数据与重要新闻展开分析。报告指出，长江证券通过推出智能财富管理系统iVatarGo，开启了“千人千面”的财富管理新模式，同时借助资本运作和市场化改革提升竞争力。嘉宝集团则因大股东光控系增持，推动战略转型，其子公司光大安石在房地产基金业务上表现突出，受益于政策利好和区域发展。

主要观点

长江证券：开启智能财富管理新阶段

iVatarGo智能财富管理系统：
- 首款以大数据、云计算为核心的技术产品，实现客户标签化和内容个性化。
- 构建从客户分析到产品开发的完整逻辑，形成差异化竞争优势。
- 目标是提升存量客户交易转化率与开发增量客户，打造多元化财富管理平台。
资本与人才驱动发展：
- 83亿元定增落地，缓解资本压力，推动业务稳健发展。
- 不超过50亿元可转债发行，进一步增强资本实力与抗风险能力。
- 2016年实现净利润22.07亿元，虽同比下滑36.84%，但远高于行业平均的49.57%，主要得益于投行、资管和信用业务的收入增长。
股权结构与股东协同：
- 新理益集团成为第一大股东，推动公司混合所有制改革。
- 股东资源丰富，如国华人寿、天茂股份，与长江证券形成业务协同。
- 与湖北地方政府保持紧密联系，强化区域龙头地位。
投资建议：
- 预计2017-2019年净利润分别为22.43亿、25亿、28.26亿，EPS分别为0.41元、0.45元、0.51元。
- 当前估值为2.05倍PB，看好其差异化优势与机制发展潜力，维持“买入”评级，目标价13.2元/股。

嘉宝集团：光控系增持，战略转型加速

光控系增持超预期：
- 增持5%，合计持股比例达24.27%，成为第一大股东。
- 后续增持计划可能使持股比例最高达29.77%，增强大股东话语权。
- 推动公司战略转型，通过传统地产开发、基金投资与基金管理费收入实现业绩增长。
光大安石房地产基金业务扩张：
- 管理基金规模达320亿元，增长显著。
- 采用“融投管退”模式，盈利模式兼具稳定性和高弹性。
- 新北京中心项目受益于京津冀一体化及雄安新区政策。
政策利好与REITs预期：
- 房企杠杆融资受限，纯股权型基金更具优势。
- REITs推出预期增强，首单银行间公募REITs推出，推动行业规范化发展。
- 公司作为唯一标的，有望充分受益于REITs市场发展。

关键信息

市场表现

上证综指上涨1.99%。
证券行业指数上涨1.59%，表现优于金融行业整体。
互联网金融指数上涨1.82%，领涨金融板块。
个股表现：
- 券商板块：宝硕股份上涨33.1%，涨幅最大。
- 保险板块：西水股份上涨4.78%。
- 多元金融板块：陕国投A领涨5.21%。
- 互联网金融板块：熊猫金控上涨6.51%，涨幅最大。

行业动态

监管政策变化：
- 中国保监会加强相互保险组织信息披露，提升透明度。
- 保监会与地震局签署战略合作协议，推动地震巨灾保险制度建设。
- 证监会主席刘士余批评“10转30”乱象，强调加强监管。
互联网人身险市场：
- 2016年保费规模达1796.7亿元，同比增长22.6%。
- 增速较前三年明显放缓，呈现逐月下降趋势。

总结

本周非银金融行业周报聚焦于长江证券与嘉宝集团的业务进展与市场表现，同时分析了行业政策动向与市场数据。长江证券通过智能化财富管理平台iVatarGo和资本运作实现差异化发展，而嘉宝集团凭借光控系增持和光大安石的业务扩张，展现出战略转型的积极信号。市场整体表现稳健，证券与互联网金融板块涨幅显著，监管层对行业乱象加强管控，推动行业规范化发展。

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