20230206-国投安信期货-纸浆周报_供应再添干扰_短期或震荡格局_12页_5mb

纸浆周报总结

核心内容概述

本周报分析了纸浆市场的近期走势，重点聚焦于供应端干扰、库存变化、外盘价格、现货价格、价差变动、需求情况等方面，结合图表数据对市场趋势进行判断和展望。

主要观点与关键信息

1. 市场行情回顾

• 期价走势：纸浆价格整体呈现震荡走势，主要受新增产能投放与供应端检修、罢工等干扰因素影响。
• 外盘动态：
  • 加拿大针叶浆：外盘报涨。
  • 智利针叶浆：外盘报平。
• 国内现货价格：
  • 山东银星价格为7185元/吨，周跌1.58%。
  • 山东凯利普价格为7450元/吨，周涨0.34%。
  • 山东鹦鹉价格为6175元/吨，周跌0.80%。
  • 白卡价格为5200元/吨，周涨0.00%，但有涨价消息传出，需关注落实情况。

2. 供应端分析

• 短期供应干扰：
  • Arauco Nueva Aldea工厂周边发生森林大火，导致工厂停机。
  • 芬兰运输工人罢工，进一步影响供应。
• 中长期供应趋势：
  • 新增产能：Arauco已投产，乌拉圭UPM已试产，预计未来供应仍会增加。
• 全球供应情况：
  • 全球纸浆发货量与产能利用率呈现季节性波动，但整体仍处于上升趋势。
  • 针叶浆与阔叶浆进口量均受季节性影响，但长期看供应增长不可逆转。

3. 库存情况

• 国内港口库存：
  • 青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存较节前一周增长20.8%。
  • 国内纸浆港口总库存与同比增速显示库存持续增加，但季节性波动明显。
• 欧洲港口库存：
  • 12月欧洲港口总库存环比微增0.04%，同比增加17.58%。
  • 欧洲消费量下滑，对纸浆需求形成一定压制。

4. 价差分析

• 针阔内盘价差：本周下降7.83%，至1060元。
• 针阔外盘价差：本周大幅上涨126.67%，至170美元。
• 针叶浆内外价差：本周下跌36.45%，至159.97元。
• 阔叶浆内外价差：本周大幅下跌216.90%，至379.38元。

5. 需求端分析

• 节后复工：下游纸厂陆续复工，但对高价纸浆接受度较低，导致价格出现回落。
• 下游纸制品价格走势：
  • 各类别纸制品价格呈现不同走势，白卡价格稳定但有涨价预期。
• 纸制品库存：
  • 下游库存处于季节性水平，但整体呈现增长趋势。
• 纸制品产量：
  • 双胶、双铜、生活用纸、白卡等纸制品产量与进出口量均受季节性影响，但整体需求疲软。

后市展望

• 短期趋势：供应端干扰仍在，预计期价或维持震荡格局。
• 中长期趋势：随着新增产能陆续释放，供应重心将逐步下移，浆价中长期有下行压力。
• 操作建议：当前市场趋势性不强，操作可操作性较低，建议以观望为主。

操作评级（星级说明）

• 纸浆：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强）

图表数据来源

• 图表数据来源包括：卓创、wind、Bloomberg等机构。
• 部分图表显示了价格走势、价差变化、库存季节性、进口量变化等关键指标。

免责声明

• 本报告由国投安信期货有限公司发布，仅限其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议。
• 报告中引用的图表和数据来源需注明来源，且不对其内容负责。

总结

本周纸浆市场在供应端干扰与需求端疲软的双重影响下，维持震荡格局。短期来看，Arauco工厂停机、芬兰罢工等事件对市场形成扰动；中长期来看，新增产能的释放将推动供应增长，价格重心有下移趋势。库存持续增加，尤其在国内港口表现明显，而欧洲消费量下滑进一步加剧了市场压力。价差方面，针阔价差、内外价差波动显著，反映市场供需变化。需求端则因节后复工及高价接受度低，导致价格回落。整体来看，市场短期内操作性不强，建议以观望为主。