20221211-东吴证券-兆讯传媒-301102.SZ-防疫_新十条_推动出行恢复_公司有望受益于本轮疫情防控调整_3页_491kb

兆讯传媒（301102）总结

核心内容概述

兆讯传媒是一家专注于高铁数字传媒的公司，主要通过在高铁站内设置广告位进行媒体投放。随着疫情防控政策的优化，公司有望受益于出行和旅游市场的复苏，从而推动其广告业务的增长。分析师认为，公司具备高铁数字传媒领域的垄断性优势，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

行业环境变化

• “新十条”政策发布：2022年12月7日，国务院发布进一步优化疫情防控措施的通知，取消了跨地区流动人员的核酸检测和健康码查验，释放了大量出行需求。
• 出行搜索量激增：政策发布后，火车票搜索量迅速上涨，同程旅行数据显示瞬时增长276%，去哪儿数据显示增长5倍。
• 跨省流动限制减轻：政策放宽将促进商务出行和返乡探亲需求，带动高铁客流量回升，从而恢复铁路媒体广告需求。
• 公共场所限制减少：除特殊场所外，其他场所不再要求核酸检测和健康码，预计带动各类户外广告投放需求的恢复。

公司业务与市场前景

• 广告站点覆盖广泛：截至2022年上半年，公司广告站点覆盖全国431个高铁站，拥有两块裸眼3D高清大屏媒体资源。
• 广告需求恢复预期：随着出行和旅游市场复苏，公司有望受益于广告需求的快速回升。
• 盈利预测：公司2022年归母净利润预计为2.10亿元，2023年为3.47亿元，2024年为4.50亿元，对应PE分别为31.55倍、19.03倍和14.67倍。
• 财务表现：公司毛利率稳定在59.52%至64.00%之间，归母净利率从38.87%下降至33.46%，但预计未来将回升至45.51%。

关键信息

股票表现

• 收盘价：33.05元
• 一年最低/最高价：23.86元 / 38.98元
• 市净率：2.32倍
• 流通A股市值：15.07亿元
• 总市值：66.10亿元

财务数据预测

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务与估值指标

风险提示

• 宏观经济波动风险：受宏观经济环境影响，广告行业可能面临需求波动。
• 行业政策变化风险：疫情防控政策调整可能对行业产生不确定性。
• 市场竞争加剧风险：随着行业复苏，市场竞争可能加剧，影响公司市场份额。

投资评级

• 公司投资评级：买入（维持）
• 评级标准：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

其他信息

• 分析师：张良卫、张家琦
• 执业证书：S0600516070001、S0600521070001
• 联系方式：021-60199793、zhanglw@dwzq.com.cn、zhangjiaqi@dwzq.com.cn
• 公司地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 传真：（0512）62938527
• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

总结

兆讯传媒在“新十条”政策推动下，有望受益于出行和旅游市场的复苏，广告业务需求预计将显著回升。公司具备高铁数字传媒领域的垄断性优势，盈利预测显示未来三年归母净利润将稳步增长，对应PE逐步下降，估值趋于合理。尽管存在宏观经济波动、政策变化及市场竞争等风险，但分析师仍维持“买入”评级。