> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二级资本债周度数据跟踪总结（20260720-20260724） ## 核心内容概述 本周（2026年7月20日至24日）二级资本债市场整体表现稳定，一级市场新发行规模较大，二级市场成交量有所增长，同时市场整体估值偏离度较小，以小幅折价为主。 --- ## ■ 一级市场发行情况 - **发行数量**：共2只二级资本债新发行。 - **发行规模**：合计1000亿元。 - **发行期限**：均为10年期。 - **发行人性质**：均为中央金融企业。 - **主体评级**：均为AAA。 - **发行人地域**：北京市和上海市。 - **发行人行业**：均为银行行业，二级分类为国有大型银行。 --- ## ■ 二级市场成交情况 - **周成交量**：约1895.16亿元，较上周增加29.62亿元。 - **成交量前三券**： - 26交行二级资本债02BC：196.80亿元 - 26建行二级资本债01BC：185.92亿元 - 26工行二级资本债04BC：141.88亿元 - **成交量地域分布**： - 广东省：1371.97亿元 - 贵州省：302.74亿元 - 黑龙江省：59.54亿元 - **到期收益率变动**： - **5Y**：AAA-涨0.54BP，AA+与AA涨0.20BP - **7Y**：AAA-跌1.34BP，AA+与AA跌2.15BP - **10Y**：AAA-、AA+、AA均跌0.86BP --- ## ■ 估值偏离度情况 ### 折价个券（估值偏离率前30） - 折价幅度整体不大，以小幅折价为主。 - **折价率前三**： - 25稠州商行二级资本债02：-0.6007% - 21九台农商二级：-0.5981% - 22盛京银行二级资本债01：-0.5318% - **地域分布**：以北京市、上海市、四川省为主。 - **中债隐含评级**：以AAA-、AA+、AA-为主。 ### 溢价个券（估值偏离率前30） - 溢价幅度也较小，以小幅溢价为主。 - **溢价率前三**： - 24盛京银行二级资本债01：0.1720% - 25紫金农商行二级资本债01：0.0923% - 25北部湾银行二级资本债01：0.0584% - **地域分布**：以北京市、上海市、天津市为主。 - **中债隐含评级**：以AAA-、AA+、AA-为主。 --- ## ■ 关键信息总结 - **发行趋势**：本周二级资本债发行规模较大，均为10年期，主体为中央金融企业，评级均为AAA。 - **成交趋势**：二级市场成交量环比上升，广东省为主要成交区域。 - **收益率变化**：10Y二级资本债整体收益率下降，7Y和5Y收益率波动较小，但7Y出现明显下跌。 - **估值偏离**：市场整体估值偏离度较小，折价券以AAA-、AA+、AA-为主，溢价券也以相同评级为主。 - **市场稳定性**：二级资本债市场表现稳定，价格与中债估值净价接近，波动幅度有限。 --- ## ■ 风险提示 1. **Choice信息更新延迟**：绿色债券概念板块数据存在延迟。 2. **数据披露不全**：Choice和Wind公开数据可能存在缺失。 --- ## ■ 金融债系列研究主题 - 银行“缩表”的深度分析与信用债行情推演 - 银行“缩表”对二永债机会的影响 - 商业银行二级资本债是否仍具投资价值 - 《巴塞尔协议III》对二级资本债市场的影响测算 - 同业存单热度与指数基金作为权益市场震荡下的新选择 - 瑞信AT1事件对国内银行二永债的影响有限 - 如何识别城农商行二级资本债的风险 - 2022年下半年二级资本债供给压力分析 - 商业银行《征求意见稿》对市场机会的影响 --- ## ■ 免责声明 - 本报告仅面向专业投资机构。 - 内容来源于东吴证券研究所已发布研究报告或其跟踪解读。 - 不构成具体投资建议，不承担因使用本报告所导致的任何责任。 - 未经授权，禁止复制、转载或修改本报告内容。