20230813-国泰期货-研究周报-黑色系列_53页_5mb

铁矿石
当前供需博弈导致宽幅震荡，短期估值修复源于现实端铁水产量高企与港口去库，但长期预期偏弱。供应方面澳巴发运量虽下滑但增量预期宽松；需求在淡季中表现疲软，钢厂利润支撑开工率，但成材价格上涨乏力，铁水产量难持续高位。未来需关注政策落地及终端需求变化，预计反弹高度有限。

螺纹钢 & 热轧卷板
均呈现偏弱震荡态势。螺纹钢产量下降、热卷产量上升，产量结构分化；需求端成交恢复有限，库存持续累积。限产政策扰动需密切关注，短期供需弱平衡，震荡为主。

硅铁 & 锰硅
供给过剩与政策约束博弈，产业情绪悲观。前期利润修复与需求偏弱分化，短期矛盾不足。政策细节待落地，叠加宏观情绪走弱，短期承压，预计震荡偏弱。

焦煤 & 焦炭
供需错配延续，短期偏强逻辑难持续。焦煤供应偏紧逻辑博弈，但炼焦煤现货坚挺支撑价格；焦炭四轮提涨落地，钢厂利润挤压采购积极性。需警惕终端需求疲软向产业链下遊传导，后期或转向震荡。

动力煤
供给宽松与需求偏弱博弈，短期偏弱运行。产地产量回升、港口库存高位，终端电厂负荷下降，高价接受意愿弱。后续关注天气影响与库存压力，震荡偏弱。

玻璃
估值高位，短期震荡为主。产地供给重组导致库存压力，纯碱累库矛盾更大。玻璃强于纯碱的格局短期存在，但需警惕旺季逻辑证伪。

纯碱
中期趋势转弱，短期反弹难持续。供应端检修结束后产能复产，累库压力加大，利润坍塌或引发价格下修。成本支撑坍塌叠加新增产能扰动，需关注主力合约选择及风险对冲。