20230813-光大期货-化工策略周报_73页_2mb

天然橡胶与合成橡胶走势分化

需求端：

• 全球汽车销量7月环比下降，但1-7月累计同比增7-8%。
• 轮胎开工率持续回升，全钢胎同比增幅12.42个百分点，半钢胎同比增幅3.2个百分点。
• 库存健康，半钢胎库存37天环比下降。

供给端：

• 主产区天气改善导致原料增量有限，但中国进口量大幅增加。
• 供给端装置开工率稳定，国内进口依赖度高。

库存：

• 青岛天然橡胶库合计库存小幅增长，交易所总库存环比增。
• 20号胶库存下降，国内库存小幅反弹，压力增大。

价格：

• 天然橡胶价格上涨24.5元/吨，合成橡胶下跌33.5元/吨，走势分化。
• 关注欧美需求恢复及国内库存压力。

PTA和MEG博弈强支撑与低加工利润

需求端：

• 聚酯负荷高位，7月环比增长2.76%，产销放量。
• 后续订单支撑需求，棕榈油增产带动消费旺季来临。

供给端：

• PX价格上行压缩利润，中国PX进口依存度下降。
• 乙二醇进口同比减少，创5年最大降幅。

库存：

• PTA和MEG港口库存下行，但国内库存降幅有限。

价格：

• PTA加工利润压缩，MEG供给格局改善但需求旺季来临。
• TA-EG价差修复至十年高位。

关键数据点：

• 全球天然橡胶进口同比增191%，中国进口依赖度加深。
• 华东涤丝产销维持高位，聚酯负荷同比提升。