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白糖期货早报（2022.1.10）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月10日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场结论，综合评估了白糖的供需状况及价格走势。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球糖市供应缺口：2021/22年度全球糖市供应缺口预计为255万吨，低于此前预测的385万吨。
• 国内供需情况：2021/22年度国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口在逐步缩小。
• 国内产销情况：截至2021年11月底，国内累计产糖75.91万吨，累计销糖16.84万吨，销糖率为22.18%，去年同期为38.98%，显示销售节奏放缓。
• 进口情况：2021年11月中国进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨，进口量有所下降。
• 国内库存：截至11月底，21/22榨季工业库存为58.16万吨，与去年同期基本持平。

2. 基差与价格走势

• 基差情况：柳州现货价格为5700元/吨，基差为-23（05合约），表明现货价格略低于期货价格，处于平水状态。
• 国际价格：2021/22年度国际食糖价格为18.0-21.0美分/磅，国内食糖价格为5650-6150元/吨。
• 盘面趋势：20日均线向下，K线在均线下方，显示短期偏空走势。

3. 主力持仓

• 主力合约趋势：主力持仓偏多，但净持仓减少，趋势尚不明朗。

4. 进口与价差

• 进口价差：内外糖价差缩小，进口成本上升，对国内市场有一定压力。
• 泰国进口成本：泰国糖进口成本为5955元/吨，显示其对国内市场的潜在影响。

5. 长期与短期供需

• 长期趋势：全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，显示供需趋于平衡。
• 短期趋势：巴西和泰国主产国天气改善，产量增加，叠加奥密克戎疫情对消费的影响，导致内外盘同时震荡走弱。

关键信息汇总

结论

综合来看，白糖市场受到全球主产国产量增加及疫情消费下降的双重影响，内外盘同步震荡走弱。国内新糖大量上市，加上套保压力，短期期货主力合约05偏弱。尽管国内供需存在缺口，但中长期来看，缺口逐步缩小，市场趋于平衡。投资者需关注后续天气变化、消费恢复情况及政策调控对进口和库存的影响。

市场展望

• 短期：国内新糖供应增加，套保压力大，期货05合约偏弱。
• 中期：全球库存消费比下降，国内供需逐步改善，市场有望趋于稳定。
• 长期：需关注全球产量波动及消费趋势变化，国内政策对市场仍有重要影响。

图表与数据说明

• 基差图：显示白糖现货与期货价格关系，柳州现货价格与05合约基差为-23，平水状态。
• 进口价差图：内外糖价差缩小，反映进口成本上升对国内市场的影响。
• 产销率图：国内产销率呈波动趋势，显示销售节奏放缓。
• 供需平衡表：显示全球及国内供需变化，库存消费比逐年下降。
• 仓单图：显示郑糖白糖仓单处于正常水平，国储库存变动稳定。

风险提示

• 市场价格波动受多种因素影响，包括天气、疫情、政策及全球经济形势。
• 本报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

免责声明

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