20240224-西南证券-医药行业周报_持续看好医药行情_35页_5mb

医药生物医药行业周报（219-223）2024年2月24日

行业相对表现

• 本周医药生物指数上涨209%，跑输沪深300指数162个百分点，行业涨跌幅排名第32。
• 年初以来医药行业下跌1157%，跑输沪深300指数1328个百分点，行业涨跌幅排名第27。
• 估值方面：本周医药行业PE-TTM为25倍，相对全部A股溢价率8683%（-6pp）；相对剔除银行后全部A股溢价率3939%（-413pp）；相对沪深300溢价率12649%（-645pp）。
• 子行业表现最佳：原料药本周上涨58%。

热点与策略建议

1. 市场情绪回暖，建议配置超跌个股。减肥药概念节后表现强劲，GLP-1疗法海外进展加速（礼来市值超7000亿美元），国内产业链催化密集。
2. 人工关节集采：续标政策倾斜履约良好的企业，国产龙头企业有望受益，国产化率将提升。
3. 年度策略：创新+出海、医疗反腐后的院内需求、低估值+业绩反转个股是三条主线。主题机会包括减肥药和AI医疗。

研究员推荐组合

• A股：长春高新（000661）、上海莱士（002252）、爱康医疗（1789）、贝达药业（300558）、华润三九（000999）、济川药业（600566）、上海医药（601607）、山东药玻（600529）
• 港股：和黄医药（0013）、康方生物（9926）、科伦博泰（6990）、赛生药业（6600）、康诺亚-B（2162）、信达生物（1801）、基石药业-B（2616）、瑞尔集团（6639）、诺辉健康（6606）、微创机器人-B（2252）
• 稳健组合：恒瑞医药（600276）、新产业（300832）、爱尔眼科（300015）、华厦眼科（301267）、普瑞眼科（301239）、太极集团（600129）、恩华药业（002262）、华东医药（000963）、科伦药业（002422）、人福医药（600079）
• 科创板：首药控股-U（688197）、泽璟制药-U（688266）、普门科技（688389）、心脉医疗（688016）、赛诺医疗（688108）、澳华内镜（688212）、海泰新光（688677）、春立医疗（688236）、祥生医疗（688358）、迈得医疗（688310）

风险提示

• 政策风险（如集采、医保谈判）
• 研发进展不及预期
• 业绩不及预期