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行业配置周报总结（4月第2周）

核心观点

• 新能源汽车：政策持续催化，特斯拉表现强劲，新能源车产销提速，预计2020年实现200万辆产销目标，需复合增速达40.9%。推荐关注新能源车板块补涨机会。
• 环保行业：雄安新区建设带动环保需求上升，PPP模式缓解长期资金压力，碧水源作为水污染治理龙头，有望受益于雄安新区的水处理需求。
• 军工行业：地缘政治风险加剧，国企改革预期升温，军工板块具备投资价值。

商业模式探析：碧水源

• 企业背景：北京碧水源科技股份有限公司，2010年上市，拥有全产业链膜技术，是水务领域龙头。
• 主营业务：以MBR+DF双膜工艺为核心，提供污水处理、市政工程、净水器销售等一体化解决方案。
• 工艺特点：采用“MBR+DF”双膜工艺，可将污水处理至地表水II类标准，技术领先。
• 商业模式：积极采用PPP模式，与地方政府合作，签订多个项目，2016年以来签约金额达138亿元。
• 投资机遇：雄安新区建设将带来巨大的水处理需求，碧水源具备技术优势与市场前景。
• 商业模式风险：存在季节性风险与PPP项目建设期风险，需关注项目进度与现金流管理。

行业复盘

• 市场回顾：上周22个行业上涨，建材、钢铁、建筑装饰领涨；家电、食品饮料、银行跌幅最大。
• 估值分析：通信、军工、采掘行业估值处于历史高位，大金融处于低位。家用电器、通信、建材、食品饮料PE接近一倍标准差，钢铁PE接近两倍标准差。
• 风格指数：低价股、亏损股、低市净率指数涨幅居前，市场风格偏价值。

中观数据

上游：原油、煤炭价涨，基础金属价跌

• 原油：Brent原油现货价和WTI原油期货价均上涨，库存小幅波动。
• 煤炭：动力煤期货价上涨，焦煤现货价微涨，焦炭现货价大幅上涨。
• 基础金属：铝微涨，铜、铅、锌下跌，库存变化不一。

中游：铁矿石量缩价跌，水泥大幅提价

• 铁矿石：期货价下跌，成交量萎缩。
• 水泥：PO42.5水泥价格大范围上涨，涨幅达5%。
• 玻璃：价格指数上涨，信心指数微跌。
• 机械设备：挖掘机、重卡销量提升，推土机、起重机销量增加。

下游：新能源车产量同比提速，高端白酒继续提价

• 新能源车：3月产量和销量同比分别增长30.9%和35.6%，碳酸锂价格走平，电解钴小幅上涨。
• 高端白酒：飞天茅台、五粮液价格持续上涨，乳制品价格保持稳定。
• 家用电器：空调销量回暖，冰箱、洗衣机销量同比增加9%，净水器销量同比增加14%。
• 轻工制造：木浆价格高位调整，纸浆价格指数走高。
• 纺织服装：柯桥纺织品景气指数上行，价格指数微降。
• 医药生物：维生素价格维持稳定，部分产品如包衣维生素价格大涨17%。
• TMT：电影票房收入上涨13.7%，费城半导体指数下跌2%，台湾电子指数上涨1%。

行业要闻

• 保险：保监会与中国地震局签署战略合作协议，推动建立地震巨灾保险制度，有利于保险产品合理定价。
• 物流：国家邮政局发布京津冀、长三角、珠三角地区快递服务发展“十三五”规划，明确发展方向。
• 商贸零售：过半百货企业去年销售额减少，传统零售受冲击，新零售或接力。
• 钢铁：欧盟对华热轧板卷采取反倾销措施，商务部回应。
• 传媒：一季度全国电影票房停滞。

图表目录

• 图表1：新能源汽车2017第三批目录扩容明显
• 图表2：新能源汽车产量和动力电池需求将持续上行
• 图表3：特斯拉美国销量回暖
• 图表4：海内外新能源汽车走势或重回联动
• 图表5：国内机动车保有量逐年上升
• 图表6：新能源汽车3月销量继续走高
• 图表7：石家庄空气污染指数高于京津
• 图表8：河北工业废水年排放量远超京津
• 图表9：2016年PPP项目数和落地率稳步提高
• 图表10：河北工业废水年排放量远超京津
• 图表11：“MBR+DF”双膜工艺流程图
• 图表12：PPP模式流程图
• 图表13：碧水源与地方政府和平台企业合作模式
• 图表14：近一周各行业涨跌幅
• 图表15：近一周风格指数涨跌幅
• 图表16：近一月PE涨跌幅
• 图表17：家用电器行业PE达一倍标准差
• 图表18：饮料制造行业PE接近两倍标准差
• 图表19：钢铁行业PE接近两倍标准差
• 图表20：其他电子Ⅱ行业PE接近两倍标准差
• 图表21：各行业PE水位图（2012年至今）
• 图表22：各行业PB水位图（2012年至今）
• 图表23：Brent原油现货价及WTI原油期货价上涨
• 图表24：EIA原油库存回升，API原油库存下滑
• 图表25：动力煤及焦煤期货结算价继续走高
• 图表26：动力煤现货价微跌，焦煤现货价上涨
• 图表27：原煤当月产量同比增速跌幅收窄
• 图表28：焦炭现货价上涨，期货价高位走平
• 图表29：港口及电厂库存微跌
• 图表30：六大发电集团日均耗煤量微降
• 图表31：上期所铝微涨，铜、铅、锌下跌
• 图表32：上期所铝、锌库存上升，铜、铅库存下降
• 图表33：LME铜、铝、铅、锌3个月期货价下滑
• 图表34：COMEX黄金微涨，白银下跌
• 图表35：DCE铁矿石期货价跌量缩
• 图表36：新交所铁矿石价格大幅下跌
• 图表37：螺纹钢期货价和现货价下跌
• 图表38：高炉开工率小幅提升
• 图表39：生铁和粗钢产量同比增速收窄
• 图表40：螺纹钢、热卷、线材库存下跌，冷轧上涨
• 图表41：PO42.5水泥价格大范围上涨
• 图表42：玻璃价格指数上涨，信心指数微跌
• 图表43：建筑业新开工面积同比增速放缓
• 图表44：建筑业施工面积与竣工面积增速放缓
• 图表45：挖掘机当月产量和销量大幅提升
• 图表46：金属机床产量小幅下降
• 图表47：重卡当月产量和销量提升
• 图表48：推土机、起重机当月销量增加
• 图表49：火力发电量持续上升
• 图表50：水力发电量持续回落
• 图表51：全社会发电量持续上升
• 图表52：制造业用电量回落明显
• 图表53：波罗的海干散货指数（BDI）下跌
• 图表54：中国出口集装箱运价指数（CCFI）小幅上涨
• 图表55：集装箱吞吐量有所提振
• 图表56：铁路客运同比下降、货运同比上升
• 图表57：民航客运同比下降、货运同比上升
• 图表58：规模以上快递业务收入同比大幅上升
• 图表59：PVC价格下跌约2%
• 图表60：甲醇价格下跌2.01%
• 图表61：氯化钾价格微涨0.04%
• 图表62：PTA期货价格上涨2%，现货下跌1%
• 图表63：尿素价格微跌0.34%
• 图表64：重质纯碱价格下跌2%，轻质纯碱价格稳定
• 图表65：天然橡胶价格下跌5%
• 图表66：涤纶价格均有上涨
• 图表67：钛白粉价格高位走平
• 图表68：粘胶短纤价格下跌约3%
• 图表69：百城住宅价格指数一、二、三线分化
• 图表70：70大中城市新建住宅价格指数同比出现分化
• 图表71：30大中城市成交面积触底反弹
• 图表72：商品房销售面积增速放缓
• 图表73：房地产投资完成额及同比回暖
• 图表74：房屋新开工面积上行
• 图表75：人民银行个人住房贷款余额增速放缓
• 图表76：新增人民币中长期贷款仍处高位
• 图表77：乘用车产量同比上升
• 图表78：乘用车销量同比上升
• 图表79：新能源汽车3月销量再提速
• 图表80：碳酸锂价格走平，电解钴价格小幅上升
• 图表81：公路货运量增速大幅提升
• 图表82：进口轿车数量同比增加
• 图表83：玉米每周批发均价微涨0.48%
• 图表84：水产品价格指数环比有所回调
• 图表85：商品棉均价微涨0.5%
• 图表86：蔬菜均价下跌3.3%
• 图表87：猪肉均价微跌0.86%
• 图表88：生猪存栏减少，生猪价格下降
• 图表89：自繁生猪养殖利润下跌0.1%，外购上涨0.5%
• 图表90：鸡肉价跌0.3%，鸡蛋价涨0.3%
• 图表91：CME三级牛奶期货活跃合约结算价跌1%
• 图表92：育肥猪饲料微涨0.38%
• 图表93：白砂糖价格下跌5%
• 图表94：高端白酒价格稳中略涨
• 图表95：奶粉零售价持续上行
• 图表96：空调销量回暖
• 图表97：冰箱、洗衣机当月销量同比增加9%
• 图表98：净水器同比增14%，空气净化器同比降9%
• 图表99：木浆价格高位调整
• 图表100：中国造纸协会纸浆价格指数走高
• 图表101：柯桥纺织品市场、生产、外贸景气指数
• 图表102：柯桥纺织品价格指数微降0.1%
• 图表103：维生素价格维持稳定
• 图表104：6-APA价格稳定
• 图表105：电影票房收入上涨13.7%
• 图表106：费城半导体指数跌2%，台湾电子指数涨1%
• 图表107：华强北综合指数跌0.4%
• 图表108：MCI指数（市场信心指数）涨1.1%