20250609-东吴证券-并购重组跟踪（二十三）_13页_741kb

并购重组跟踪（二十三）总结

核心内容

本期（2025年6月3日至6月8日）并购重组市场动态显示，政策支持与市场活跃度并存，但部分交易仍未能达成。整体来看，政策层面强调支持科技创新与产业升级，推动并购重组制度优化，提升市场包容性与效率；市场层面，以民营企业为主的并购重组活动较为频繁，但也有部分失败案例。

主要观点

政策导向明确

• 中国人民银行在2025天津五大道金融论坛上指出，应根据科技创新特点优化上市、并购重组、股权激励等制度安排，推动科技金融生态体系建设。
• 证监会在国新办发布会上强调，继续落实“并购六条”，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持科技企业进行产业整合。
• 深交所表示将围绕支持新质生产力发展，完善发行上市、再融资、并购重组等制度机制，提升服务便利性与可达性。
• 广东证监局组织上市公司并购重组培训，鼓励企业围绕科技创新与产业转型进行规范有序的并购重组。

制度优化与便利性提升

• 证监会发布《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法>的决定》，包括：
  • 建立重组股份对价分期支付机制；
  • 提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易的监管包容度；
  • 新设重组简易审核程序，缩短锁定期；
  • 鼓励私募基金参与并购重组，优化锁定期政策。
• 优化并购重组流程，提高效率，增强对科技创新企业的支持力度。

市场动态

• 本期以上市公司为竞买方的并购重组事件共发生63例，其中重大并购重组16例；
• 并购重组完成9例，重大并购重组完成1例；
• 并购失败案例共3例，主要集中在交易价格、方案分歧等问题上；
• 有3家上市公司披露了控制权变更，涉及食品加工、家居用品和化学制品行业。

关键信息

成功并购案例（部分）

失败并购案例（部分）

控制权变更案例（部分）

风险提示

• 国内经济复苏不及预期：可能加剧市场不确定性。
• 海外降息节奏及特朗普政府对华政策：可能对A股资金面造成负面影响。
• 地缘政治事件“黑天鹅”：可能使国内外局势趋于紧张。
• 行业基本面不确定性：行业供需波动、新技术突破进度和产业政策变化可能影响公司业绩表现。

投资建议

本报告所涉及个股/公司仅为展示目的，不构成投资建议。具体投资决策应结合市场环境、公司基本面及个人投资目标综合分析，建议参考东吴证券研究所各行业组推荐标的。

投资评级标准

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

附注

• 本报告由东吴证券股份有限公司发布，仅供客户参考；
• 投资有风险，决策需谨慎；
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