20180928-国金证券-2018年10月权益类基金投资策略报告_稳中求进_战略布局_6页_875kb

稳中求进，战略布局总结

核心内容

本报告围绕当前市场环境，提出“稳中求进，战略布局”的基金投资策略。报告分析了国内经济、A股市场以及基金投资的现状，并结合政策、市场情绪、估值水平、行业轮动等因素，为投资者提供了具体的投资建议。

主要观点

1. 短期市场情绪改善

   • 贸易摩擦影响逐渐弱化，汇率相对平稳，政策环境偏暖，市场风险偏好有所提升。
   • “估值底”和“政策底”越发明晰，市场短期有所反弹，但长期制约因素仍存在。
   • 基金投资应以“稳中求进”为策略，控制权益类仓位，保持稳健。

2. 中期市场仍需关注基本面改善

   • 基建投资依旧偏弱，房地产与汽车消费下滑，经济放缓趋势尚未扭转。
   • 8月社融出现边际改善，但信贷结构及企业债券收益率走低仍需警惕。
   • 市场反弹持续性及高度取决于后续经济数据、企业盈利改善及政策落实情况。

3. 投资机会把握与行业配置建议

   • 成长类板块：科技、先进制造等长期具备产业扶持政策，且短期受益于研发费用抵扣政策提升。
   • 基建产业链：受益于积极财政政策，表现或超预期。
   • 大金融行业：具备估值优势和防御性，配置价值较高。
   • 建议采用相对均衡的行业配置策略，适度倾斜于确定性较强的领域。

4. 灵活型基金的优势与推荐

   • 灵活型基金在当前复杂市场环境中更具优势，能更积极地调整仓位，把握市场节奏。
   • 换手率较高、操作灵活的基金在回撤控制及波动率方面表现较好，但管理业绩差异较大，需关注基金经理的投资能力。
   • 推荐具备一定灵活性及较强投资管理能力的基金，如农银汇理策略精选、国投瑞银瑞利、嘉实新兴产业等。

关键信息

• 市场风险偏好提升：贸易战边际影响弱化，政策环境偏暖，市场情绪有所修复。
• 估值处于历史低位：市场阶段底部较为明朗，不必过于悲观。
• 政策与经济数据影响市场走势：稳增长政策密集出台，但经济数据的边际改善仍需观察。
• 基金投资建议：
  • 短期以“底仓型”品种为主，关注业绩稳健、风险控制能力强的基金。
  • 中长期可适当配置受益于政策扶持、估值优势明显的行业，如科技、先进制造、基建、大金融。
  • 重视灵活型基金，关注交易能力强、对市场节奏把握精准的基金经理。

推荐基金列表

行业配置建议

• 成长类板块：科技、先进制造等，受益于研发费用抵扣政策及产业扶持。
• 基建产业链：受积极财政政策影响，表现或超预期。
• 大金融行业：具备估值优势和防御性，配置价值较高。
• 建议在投资组合中适当搭配上述行业相关基金，以分散风险并捕捉潜在机会。

基金筛选标准

• 定量指标：关注基金的历史业绩、风险收益比、回撤控制能力、换手率等。
• 定性指标：考察基金经理的投资策略、风格、风险观，偏好自下而上选股、个股性价比高、风格平衡的基金。
• 推荐基金：包括交银新活力、交银阿尔法、景顺长城优选成长、华安智能装备等。

总结

在当前市场环境下，基金投资应坚持“稳中求进”的策略，短期以稳健型基金为主，中长期则可适当配置具备政策支持、估值优势和成长潜力的行业。灵活型基金因其较高的操作灵活性和市场节奏把握能力，成为当前市场的重要选择。投资者应关注基金经理的综合能力，结合市场变化与政策动向，合理配置资产，把握投资机会。