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白糖期货早报总结（2021.9.15）

核心内容概述

本报告对白糖期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点等内容，旨在为投资者提供短期与中长期的市场判断。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供需：IOS预计2021/22年度全球食糖供需缺口为380万吨，高于此前预估的260万吨，显示全球供需格局有所改善。
• 国内供需：2021年7月底，20/21年度全国累计产糖1066.66万吨，累计销糖786.17万吨，销糖率73.7%，略低于去年同期的76.4%。
• 进口情况：2021年7月中国进口食糖43万吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨；20/21榨季截止7月累计进口糖496万吨，同比增加243万吨。
• 库存水平：截至7月底，20/21榨季国内工业库存为280.49万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降。

2. 基差分析

• 基差状态：柳州现货价格为5650元/吨，基差为-188元（对应SR2201合约），现货贴水期货，显示市场对期货价格存在一定预期。
• 进口成本：泰国糖进口成本下降，内外价差缩小，有利于进口糖的竞争力。

3. 盘面走势

• 技术面：SR2201合约20日均线向下，K线位于20日均线下方，短期走势偏空。
• 主力持仓：主力合约持仓偏多，净持仓减少，但趋势仍偏多，显示市场多头力量较强。

4. 中期市场观点

• 全球供需变化：2021/22年度全球食糖供应过剩150-170万吨，供需缺口较之前预测有所调整。
• 国内供需趋势：国内供需平衡表显示，国内食糖供需存在缺口，但中长期缺口正在减少。
• 政策影响：国内严格控制进口量，打击走私行为，有助于维持市场稳定。
• 消费增长：国内消费持续增长，供需结构趋于改善。

5. 短期市场观点

• 产量变化：巴西中南部2021/22年度糖产量预估下调150万吨，泰国甘蔗产量减少630万吨，显示部分主要产区产量下降。
• 市场预期：短期回调基本到位，5800元/吨附近支撑较强，中线多单可尝试逢低布局。

关键信息汇总

全球供需

国内供需

进口与价格

• 进口量：2021年7月中国进口食糖43万吨，20/21榨季累计进口496万吨，同比增加243万吨。
• 国际价格：国际食糖价格在12.42美分/磅至19.5美分/磅之间波动。
• 国内价格：国内食糖价格在5300-5800元/吨之间波动，SR2201合约价格为5838元/吨。

结论

SR2201合约在夜盘开盘后快速下破5800元/吨，随后反弹企稳，短期回调基本到位，5800元/吨附近支撑较强。中线多单可考虑在回调时逢低布局。整体来看，白糖市场基本面偏多，但短期技术面偏空，需关注供需变化及政策动向对价格的影响。