农产品早报总结（2025-12-16）
核心内容概览
五矿期货农产品团队于2025年12月16日发布早报，涵盖大豆/粕类、油脂、白糖、棉花、鸡蛋和生猪六大品类的行情资讯与策略观点，为市场参与者提供关键信息与操作建议。
主要观点与关键信息
蛋白粕
【行情资讯】
- CBOT大豆：隔夜收跌，市场交易美豆销售偏慢及南美丰产预期。
- 国内豆粕现货：小幅回落10元/吨，成交一般，提货较好。
- 油厂压榨量：预计本周压榨量为204.45万吨，环比微降。
- 饲企库存天数：环比上升0.64天，库存去库，同比仍处高位。
- 南美天气：巴西和阿根廷主要种植区未来两周降雨偏多，关注1-3月天气变化。
- 全球库销比：同比仍较高，尚未形成种植利润丰厚的行情。
【策略观点】
- 进口成本：全球大豆新作产量边际下调，总产量持平于总需求，供应下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产。
- 国内库存：大豆和豆粕库存偏高，但逐步进入去库季节，存在支撑。
- 趋势判断：豆粕在成本支撑和榨利承压下预计震荡运行。
油脂
【行情资讯】
- 马棕产量：12月前十日产量环比增加6.87%。
- 出口数据：12月前15日出口下降15.89%-16.37%。
- 印度进口：11月植物油进口量为1183832吨，棕榈油和大豆油进口量环比上升，葵花籽油下降。
- 基差情况：广州24度棕榈油基差01-20（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+270元/吨，华东菜油基差01+320元/吨。
【策略观点】
- 产量与需求：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，但四季度及明年一季度可能迎来供应反转。
- 操作建议：MPOB月报短期利空，但季节性有做多趋势，建议观察高频数据进行短线操作。
白糖
【行情资讯】
- 郑糖走势：周一偏弱震荡，5月合约收盘价报5207元/吨，下跌0.13%。
- 现货报价：广西新糖报价5340-5440元/吨，云南5250-5320元/吨，加工糖主流报价5700-5900元/吨。
- 基差：广西现货-郑糖主力合约基差133元/吨。
- 全球产量：印度11月产糖779万吨，同比增加172万吨；泰国2025/26榨季预计增产6%至1070万吨，但2026/27榨季可能因甘蔗转种木薯而减产。
- 巴西出口：港口等待装运食糖船只减少17.14%，显示出口压力有所缓解。
【策略观点】
- 全球供需：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系由短缺转为过剩。
- 国内糖价：已处于相对低位，多空博弈难度加大，趋势性行情概率小。
- 操作建议：建议短线观望，远端关注产能去化预期，但估值偏高，长期留意上方压力。
棉花
【行情资讯】
- 郑棉走势：周一上涨1.01%，5月合约收盘价报13990元/吨。
- 现货报价：CCIndex 3128B报15060元/吨，较前一交易日下跌2元/吨。
- 基差：CCIndex 3128B-郑棉主力合约基差1070元/吨。
- 开机率：纺纱厂开机率为65.5%，环比持平，同比减少1.3个百分点。
- 商业库存：全国棉花商业库存470万吨，同比增加10万吨。
- USDA产量：2025/26年度全球棉花产量下调至2608万吨，其中美国、巴西、印度、中国产量分别上调、维持、维持、维持。
【策略观点】
- 需求表现：前期旺季不旺，但旺季结束后需求未明显下滑，下游开机率维持中等水平。
- 市场情绪：前期价格下跌已消化国内丰产利空，商品反弹后资金入场推高棉价，但缺乏强驱动。
- 操作建议：近月或受高供应影响反弹空间受限，远端估值不高，中期可留意下方支撑，策略上反套或低多远月为主。
重点图表一览
| 品类 |
图表 |
数据来源 |
| 蛋白粕 |
图1：主要油厂豆粕库存 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 蛋白粕 |
图2：颗粒菜粕库存 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 蛋白粕 |
图3：港口大豆库存 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 蛋白粕 |
图5：ECMWF南美未来15天降水 |
AG-WX、五矿期货研究中心 |
| 蛋白粕 |
图7：大豆月度进口 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 蛋白粕 |
图4：饲料企业库存天数 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 蛋白粕 |
图6：GFS南美未来16天降水 |
PIVITAL、五矿期货研究中心 |
| 蛋白粕 |
图8：菜籽月度进口 |
海关、五矿期货研究中心 |
| 油脂 |
图9：国内三大油脂库存 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 油脂 |
图10：马棕库存 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 油脂 |
图11：马棕进口成本及利润 |
WIND、五矿期货研究中心 |
| 油脂 |
图12：马棕生柴价差 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 油脂 |
图13：东南亚未来第一周降水距平 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 油脂 |
图14：东南亚未来第二周降水距平 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 白糖 |
图15：全国单月销糖量 |
中国糖业协会、五矿期货研究中心 |
| 白糖 |
图16：全国累计产糖量 |
中国糖业协会、五矿期货研究中心 |
| 白糖 |
图17：全国累计产销率 |
中国糖业协会、五矿期货研究中心 |
| 白糖 |
图18：全国工业库存 |
中国糖业协会、五矿期货研究中心 |
| 白糖 |
图19：我国食糖月度进口量 |
海关、五矿期货研究中心 |
| 白糖 |
图20：巴西中南部双周产糖量 |
UNICA、五矿期货研究中心 |
| 棉花 |
图21：全球棉花产量及库存消费比 |
USDA、五矿期货研究中心 |
| 棉花 |
图22：美国棉花产量及库存消费比 |
USDA、五矿期货研究中心 |
| 棉花 |
图23：中国棉花产量 |
USDA、五矿期货研究中心 |
| 棉花 |
图24：我国棉花月度进口量 |
海关、五矿期货研究中心 |
| 棉花 |
图25：纺纱厂开机率 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 棉花 |
图26：我国周度棉花商业库存 |
MYSTEEL、五矿期货研究中心 |
| 鸡蛋 |
图27：在产蛋鸡存栏 |
卓创资讯、五矿期货研究中心 |
| 鸡蛋 |
图28：蛋鸡苗补栏量 |
卓创资讯、五矿期货研究中心 |
| 鸡蛋 |
图29：存栏及预测 |
卓创资讯、五矿期货研究中心 |
| 鸡蛋 |
图30：淘鸡鸡龄 |
卓创资讯、五矿期货研究中心 |
| 鸡蛋 |
图31：蛋鸡养殖利润 |
卓创资讯、五矿期货研究中心 |
| 鸡蛋 |
图32：斤蛋饲料成本 |
卓创资讯、五矿期货研究中心 |
| 生猪 |
图33：能繁母猪存栏 |
农业农村部、五矿期货研究中心 |
| 生猪 |
图34：各年理论出栏量 |
涌益咨询、五矿期货研究中心 |
| 生猪 |
图35：生猪出栏均重 |
农业农村部、五矿期货研究中心 |
| 生猪 |
图36：日度屠宰量 |
涌益咨询、五矿期货研究中心 |
| 生猪 |
图37：肥猪-标猪价差 |
涌益咨询、五矿期货研究中心 |
| 生猪 |
图38：自繁自养养殖利润 |
WIND、五矿期货研究中心 |
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