20260130-市值风云-博威合金-601137.SH-美国一纸关税_狙击越南光伏_博威合金10亿利润一夜蒸发_7页_524kb

博威合金：美国新政重创光伏业务，战略转向新材料

核心内容概述

博威合金（601137.SH）作为国内高端铜合金材料的龙头企业，近年来在新能源业务上取得显著增长。然而，2025年因美国出台的反倾销反补贴关税政策和《大而美法案》的影响，公司光伏业务遭遇重创，导致全年净利润大幅下滑。面对政策压力，公司决定退出新能源业务，将战略重心回归至新材料领域，以期在新一轮科技基建浪潮中寻找新的增长点。

主要观点与关键信息

美国政策重创光伏业务

• 高额关税：2025年年中，美国对越南出口的光伏产品征收高达307.78%的反倾销反补贴关税，严重影响博威合金在越南的3GW电池片项目的出口。
• 《大而美法案》：2025年7月，美国出台该法案，规定由中国公民控制的企业若想享受联邦补贴，必须将持股比例降至25%以下，并放弃经营权、决策权和技术指导权。博威合金在美国的新能源子公司目前为100%控股，因此无法享受补贴。
• 资产减值：公司对新能源板块计提巨额资产减值，包括信用减值损失1,968.19万元、存货跌价准备30,296.66万元、固定资产和在建工程减值准备70,255.50万元，合计102,520.35万元，几乎吞噬全年利润。

战略调整：退出新能源，聚焦新材料

• 业务转型：公司决定出售美国光伏项目股权，彻底退出新能源业务，未来将聚焦于新材料业务。
• 新材料业务现状：
  • 核心产品：高性能铜基特殊合金材料，覆盖17个合金系列，100多个合金牌号。
  • 应用领域：新能源汽车的高压连接器、电池结构件；半导体传导材料；智能手机散热VC均温板；5G通信、人形机器人等前沿领域。
  • 市场地位：在国内市场，公司是市占率最高、产品最全的玩家之一；在国际市场，已能与德国KME、日本三菱等老牌企业竞争。
• 业绩表现：2024年新材料业务营收达139.2亿元，占公司总营收的74.62%；整体营收从2019年的75.9亿元增至2024年的186.6亿元，年均复合增速接近20%；2025年前三季度营收进一步增至154.74亿元。

新材料业务前景展望

• 科技基建浪潮：全球正迎来AI算力爆发、新能源汽车渗透率提升、6G和人形机器人产业化等趋势，对高性能材料的需求持续增长。
• 公司布局：
  • 在越南投资液冷板材料产线，已有部分产品供货头部客户。
  • 与英飞凌合作研发下一代半导体传导材料。
• 未来挑战：虽然新材料业务基础稳固，但公司仍需在这一领域讲出更具爆发力的新故事，以实现持续增长。

总结

博威合金因美国政策变局被迫退出光伏业务，对新能源板块计提巨额减值，利润几乎蒸发。然而，公司作为新材料领域的领先企业，凭借高性能铜基特殊合金材料在多个高增长赛道占据一席之地。未来，随着科技基建浪潮的到来，新材料业务有望成为公司新的增长引擎。尽管面临转型阵痛，博威合金的战略调整显示出其对行业趋势的敏锐判断和对未来发展的坚定信心。