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申银万国期货研究所每日总结（2026年9月23日）

核心内容概述

2026年9月23日，申银万国期货研究所发布市场分析报告，重点关注中东局势、金融、能化、金属、农产品及航运市场动态。报告指出，美伊冲突缓和预期升温，可能对国际油价形成压制，同时影响贵金属价格走势。国内方面，政策支持制造业发展，推动“去美元化”趋势，为黄金提供支撑。乙二醇、原油等品种受供应和需求变化影响，价格震荡回落。整体市场呈现多空交织的格局。

主要观点与关键信息

1. 中东局势与油价

• 美伊谈判信号：美伊冲突缓和预期升温，特朗普表示将在11月中期选举后与伊朗达成协议，若冲突结束，油价可能大跌，甚至跌至冲突前水平。
• 伊朗条件：伊朗要求美方先行满足停止战事、解除海上封锁、解冻资产等条件，目前只是间接传话，尚未启动正式谈判。
• 原油价格：原油夜盘下跌3.11%，主要受中东局势影响，同时沙特输油管道受损导致供应紧张，对油价形成支撑。
• 沙特供应变化：沙特从波斯湾输出石油量增至每天246万桶，从阿曼湾输出增至每天260万桶，但东西向输油管道受损，影响延布地区供应。

2. 贵金属市场

• 黄金：国际油价回落减轻对黄金的压制，但美联储加息预期升温限制反弹空间。我国央行连续22个月购金，叠加地缘政治风险，为黄金构筑底部支撑。
• 白银、铂金、钯金：受黄金带动，整体跟随贵金属板块运行，但向上弹性依赖工业需求配合。

3. 乙二醇市场

• 价格走势：乙二醇夜盘主力合约跌2.59%，现货价格下跌，但现货基差走强。
• 供应变化：国内综合开工率回升至76.84%，合成气装置陆续重启，但进口短期内难以改善。
• 需求疲软：下游开工率下降，需求表现一般，低库存支撑价格，但供应紧张局面边际缓解。
• 市场预期：乙二醇价格将维持近强远弱格局，关注中东局势演变和上下游装置动态。

4. 金融品种

• 股指：全球高估值成长资产承压，A股跟随外围市场调整，科技成长板块为主要调整方向。
• 国债：普遍上涨，国内基本面偏弱，但货币政策维持宽松，期债行情偏强运行。

5. 能化品种

• 甲醇：夜盘下跌0.78%，沿海库存处于历史低位，但国内开工率回升，进口船货到港量预计增加。
• 聚烯烃：整理运行，下游需求驱动确定，但需关注美伊谈判进展。
• PX & PTA：PX和PTA价格震荡回落，PTA需求偏弱，但库存偏低对价格形成支撑。

6. 金属市场

• 铜：夜盘上涨0.26%，精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，短期可能区间波动。
• 锌：夜盘上涨0.49%，精矿供应阶段性紧张，短期可能震荡。
• 铝：夜盘上涨0.02%，国内库存去库，传统需求旺季启动，但海外铝供应缺口逐步收窄，上方承压。

7. 农产品市场

• 生猪：全国均价下跌，供应充足，短期震荡调整。
• 蛋白粕：豆菜粕偏强震荡，美豆天气及贸易会谈带来支撑，国内高库存压制价格。
• 油脂：菜棕油震荡收跌，豆油偏强，厄尔尼诺预期影响远月供应，中长期价格仍有支撑。
• 棉花：郑棉反复磨底，美棉减产预期推升价格，但国内高库存压制。
• 白糖：郑糖自底部回升，国际糖价受减产预期支撑，国内新榨季增产预期可能影响走势。

8. 航运市场

• 集运欧线：EC上涨4.5%，国庆节后提涨预期增强，关注马士基在wk42的开舱情况及提涨预期变化。

关键品种观点（可能性判断）

特别提示：表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。

总结

整体市场受中东局势缓和预期及美联储政策影响较大，贵金属受压制但中长期仍具支撑，原油价格震荡回落，乙二醇供应回升但库存支撑价格。金融品种中，股指偏多，国债偏强。金属市场中，铜、锌、铝震荡运行，受供需和宏观因素影响。农产品价格受天气和政策影响，油脂、白糖、棉花等品种存在中长期支撑。航运市场受节后提涨预期推动，集运欧线表现较好。

关注重点包括：中东局势演变、上下游装置动态、美联储政策走向、国内制造业政策支持、以及全球供应链和气候因素对大宗商品的影响。