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先锋期货PVC周报总结

核心内容概述

本报告对2022年3月25日的PVC市场进行了全面分析，涵盖宏观环境、供需状况、成本利润、库存变化、价差走势及宏观经济数据等多个维度。整体来看，PVC市场在短期内保持震荡，缺乏明显驱动因素，但中长期趋势向好。

主要观点

• 宏观环境：出口转弱，地产预期偏弱，PVC市场供需结构将由紧趋松。2022年长期逻辑显示市场整体趋于宽松。
• 供应端：国内PVC行业整体开工负荷小幅提升，周内新增检修企业较少，部分企业试车或投产新装置，新增产能逐步释放。
• 需求端：下游制品企业开工一般，终端需求未明显提升，刚需补货为主，出口接单情况一般，但出口套利窗口保持打开。
• 成本与利润：电石价格区域性差异明显，部分地区电石贸易出厂价下调，电石法PVC企业盈利提升；进口VCM的乙烯法企业则出现亏损。
• 库存变化：华东及华南样本仓库总库存小幅下降，同比略有增加，预计3月25日库存或继续小幅去库。
• 价差走势：主力基差、5-9月价差及乙电价差均有所下降，显示市场预期偏弱。
• 宏观经济：PPI环比由降转涨，CPI同比涨幅总体平稳，制造业PMI指数略有上升，工业增加值增长，显示整体经济环境相对稳定。

关键信息

供应情况

• 开工率：本周国内PVC行业整体开工负荷为82.29%，环比提升0.79个百分点。
• 新投产产能：
  • 渤化发展40万吨新装置开工8-9成，第二套装置计划3月底开车；
  • 德州实华20万吨新装置试车中；
  • 内蒙宜化技改增加5万吨产能（自2022年1月开始）。
• 检修情况：
  • 本周新增检修企业为唐山三友（电石法，40万吨）和广东东曹（乙烯法，22万吨）；
  • 前期长期停车企业检修损失量环比增加；
  • 计划检修企业包括鄂尔多斯（电石法，40万吨）、四川金路（电石法，24万吨）等。

成本与利润

• 电石价格：乌海、宁夏等地电石贸易出厂价连续下调200-250元/吨，电石法PVC企业盈利提升；
• 原油价格：受供应忧虑影响，油价上涨，推动PVC成本支撑；
• 乙烯法企业：进口VCM成本增加，部分企业出现亏损；
• 利润变化：
  • 山东地区PVC盈利572.5元/吨，较上周上涨24.99元；
  • 内蒙地区PVC盈利997元/吨，较上周上涨370元；
  • 华东进口VCM企业利润-143元，较上周下降364元。

库存情况

• 库存数据：截至3月18日，华东及华南样本仓库总库存34.14万吨，环比减少3.37%，同比增加1.31%；
• 趋势预测：本周现货市场成交一般，预计3月25日库存或小幅去库。

价差走势

• 主力基差：-37，较上周下降28；
• 5-9月价差：92，较上周下降41；
• 乙电价差：335，较上周下降175。

风险提示

• 下游制品开工：若下游开工不及预期，将对PVC需求造成压力；
• 原油价格波动：油价大幅波动可能影响PVC成本及市场走势。

重要事项

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