中小盘新股专题研究报告（第三期）-20211031-中泰证券-30页_1mb

证券研究报告/专题研究报告总结

核心内容概述

本报告由中泰证券中小盘研究团队发布，针对2021年10月25日至10月31日期间获证监会同意首次公开发行股票注册的公司进行梳理分析。涉及企业包括创业板5家及科创板2家，分别是：达嘉维康、喜悦智行、洁雅股份、风光新材、建研设计、芯导科技和华强科技。报告分析了各公司的行业背景、竞争优势、成长动力、财务状况、风险因素及盈利预测与估值，为投资者提供参考。

主要观点

• 行业与市场趋势：报告关注了医药流通、塑料包装、消费升级、新材料、建筑设计、软件和信息技术服务业及国防信息化等行业的最新动态。
• 成长性与盈利能力：各公司成长动力与盈利能力差异较大，部分企业如洁雅股份展现出较高的成长性，而其他企业则需关注行业政策、技术迭代及市场拓展等。
• 募投项目与战略转型：多数企业计划通过募投项目提升产能、拓展市场、增强技术实力，推动公司向更高层次发展。
• 风险提示：所有公司均存在因特殊事件未能上市的风险，同时，行业监管变化、技术替代、原材料价格波动、客户集中度、军品订单波动及研发失败等风险需重点关注。

关键信息

达嘉维康 (A20399.SZ)

• 行业标签：医药流通行业
• 竞争优势：分销网络与终端客户覆盖、客户资源、信息化管理
• 成长动力：向智慧型医药服务商转型、专业药房布局、生殖与遗传专科医院拓展
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为4.98%和-6.74%，毛利率低于行业平均水平，但经营稳定
• 风险因素：创新风险、行业监管政策变化
• 盈利预测：预计盈利能力将因批零一体化和专业药房发展而提升

喜悦智行 (A20329.SZ)

• 行业标签：塑料包装行业
• 竞争优势：持续创新、客户与品牌优势、产品优势
• 成长动力：研发投入增加、下游需求增长、消费升级推动
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为1.97%和16.44%，毛利率高于行业平均水平
• 风险因素：技术替代、原材料价格波动、核心人才流失
• 盈利预测：研发投入和下游需求增长有望推动业绩提升

洁雅股份 (A20360.SZ)

• 行业标签：消费升级、老龄化
• 竞争优势：技术研发、客户资源、产品种类丰富
• 成长动力：自主品牌影响力提升、募投项目提升产能
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为45.1%和91.2%，毛利率稳中有升
• 风险因素：技术研发、客户集中度、疫情对市场需求的影响
• 盈利预测：短期关注疫情对海外市场需求的影响，中长期关注新客户开拓和自有品牌运营

风光新材 (A20431.SZ)

• 行业标签：新材料
• 竞争优势：技术研发、产业链布局
• 成长动力：环保推动行业整合、募投项目新增产品品类
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为9.72%和12.02%，综合毛利率稳中有降
• 风险因素：技术创新风险、原材料价格波动
• 盈利预测：建议关注募投项目带来的产品和产能增长

建研设计 (A20570.SZ)

• 行业标签：建筑设计行业
• 竞争优势：人力资源、产业链完整
• 成长动力：城镇化进程带动需求、募投项目拓展市场
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为13.21%和15.68%，净利率稳中有升
• 风险因素：省外市场开拓失败、业务创新风险
• 盈利预测：募投项目有助于提升业务能力和核心竞争力

芯导科技 (A21036.SH)

• 行业标签：软件和信息技术服务业、国防信息化
• 竞争优势：技术优势、品牌优势、产品供应优势
• 成长动力：国产替代前景广阔、募投项目扩产提质
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为11.98%和22.19%，ROE较高
• 风险因素：产品收入结构集中、晶圆产能不足和价格上涨
• 盈利预测：建议关注技术创新及国产替代发展，盈利能力值得期待

华强科技 (A20702.SH)

• 行业标签：防化军工 & 医药包装及医疗器械
• 竞争优势：技术研发、细分行业地位、客户资源
• 成长动力：军工行业稳增长、行业集中度提升、募投项目扩产
• 财务状况：营收和净利润复合增长率分别为12.57%和44.65%，净利率稳步提升
• 风险因素：军品订单波动、技术研发风险
• 盈利预测：建议关注军工行业景气度及募投项目带来的扩产提质

投资要点

• 行业前景：各行业均存在增长潜力，尤其是医药流通、塑料包装、新材料、建筑设计、功率半导体及军工行业。
• 企业成长性：部分企业如洁雅股份展现出强劲的成长动力，而其他企业则需关注行业政策及市场拓展。
• 募投项目：多数企业计划通过募投项目提升产能、拓展市场、增强技术实力。
• 风险提示：需关注政策变化、技术替代、原材料价格波动、客户集中度及军品订单波动等风险。

可比公司对比

• 达嘉维康：成长能力和盈利能力存在上升空间，低于行业平均
• 喜悦智行：成长能力和盈利能力均高于行业平均
• 洁雅股份：成长性与盈利能力较强，高于行业平均
• 风光新材：盈利能力较强，高于行业平均
• 建研设计：盈利能力明显高于行业平均
• 芯导科技：盈利能力高于行业平均

投资评级

• 股票评级：买入、增持、持有、减持
• 行业评级：增持、中性、减持
• 说明：评级基于未来6~12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨幅预测

风险提示

1. 以上公司仍存在因特殊事件导致最终未能上市的风险。
2. 研究梳理仅基于相应公司招股说明书（注册稿）等公开资料，不能充分反映公司最新状况。