20260824-光大证券-罗莱生活-002293.SZ-_罗莱生活_002293.SZ_上半年业绩表现亮眼_高分红_经营质量持续提升_2026年中报点评_2页_267kb

罗莱生活（002293.SZ）2026年中报点评总结

核心内容概述

罗莱生活于2026年8月23日发布2026年中报，显示公司上半年业绩表现亮眼，营收与利润均实现同比增长，同时高分红政策和经营质量持续提升。

主要财务数据

• 营业收入：23.0亿元，同比增长5.5%
• 归母净利润：2.5亿元，同比增长34.4%
• 扣非归母净利润：2.1亿元，同比增长34.9%
• 每股收益（EPS）：0.30元
• 派息政策：拟每股派发现金红利0.28元（含税），上半年派息比例达94.0%，按8月21日收盘价计算，近一年股息率为5.5%

分季度表现

• 26Q1：收入11.6亿元，同比增长5.9%；归母净利润1.5亿元，同比增长30.5%
• 26Q2：收入11.4亿元，同比增长5.2%；归母净利润1.0亿元，同比增长40.5%

业务分拆表现

家纺主业

• 收入：同比增长9.0%
• 利润：同比增长27.0%
• 收入占比：占公司总收入的84.5%
• 毛利率：53.0%，同比提升1.5PCT
• 分渠道收入占比：
  • 线上：36.5%，同比增长13.8%
  • 直营：9.1%，同比增长9.8%
  • 加盟：28.1%，同比增长7.0%
  • 其他：10.9%，同比下降2.2%
• 分渠道毛利率：
  • 线上：57.6%，同比提升2.9PCT
  • 直营：69.1%，同比提升1.3PCT
  • 加盟：47.0%，同比提升2.0PCT

美国家具业务（LEXINGTON）

• 收入：同比下降9.3%
• 利润：亏损2172万元，亏损幅度收窄24.5%
• 毛利率：33.7%，同比提升2.3PCT

分品类收入与毛利率

• 标准套件类：收入占比30.7%，同比增长7.8%
• 被芯类：收入占比37.2%，同比增长22.0%
• 枕芯类：收入占比5.9%，同比下降10.6%
• 夏令产品：收入占比5.5%，同比下降12.6%
• 毛利率：
  • 套件类：49.0%，同比下降0.6PCT
  • 被芯类：54.9%，同比提升3.3PCT

门店运营情况

• 门店总数：2423家，较年初净增加12家，为2024年以来首次环比转正
• 直营门店：393家，较年初增加18家
• 加盟门店：2030家，较年初减少6家
• 直营同店零售增长：8.1%

毛利率与费用率变化

• 整体毛利率：50.0%，同比提升2.2PCT
• 分季度毛利率：
  • 26Q1：49.6%，同比提升3.6PCT
  • 26Q2：50.4%，同比提升0.7PCT
• 期间费用率：36.8%，同比提升0.3PCT
  • 销售费用率：27.7%，同比提升1.5PCT
  • 管理费用率：5.7%，同比下降2.1PCT
  • 研发费用率：3.0%，同比提升0.2PCT
  • 财务费用率：0.3%，同比提升0.7PCT
• 分季度费用率变化：
  • 26Q1：同比+1.8PCT
  • 26Q2：同比-1.3PCT（主要因管理费用率下降3.8PCT）

其他财务指标

• 存货：10.9亿元，同比增长4.0%，同比年初基本持平，存货周转天数171天，同比增加2天
• 应收账款：2.2亿元，同比下降10.2%，同比年初增加1.2%，应收账款周转天数17天，同比减少7天
• 资产减值损失：3878万元，同比下降29.6%
• 经营净现金流：1.1亿元，同比下降70.0%

风险提示

1. 国内外终端消费疲软，零售表现可能弱于预期
2. 控费不当可能影响利润空间
3. 电商渠道流量增长放缓或成本上升
4. 大单品打造和销售进展不及预期
5. LEXINGTON子公司盈利改善不及预期

总结

罗莱生活2026年上半年业绩表现稳健，家纺主业增长显著，毛利率持续提升，同时保持高派息比例，体现了公司良好的盈利能力和对股东回报的重视。尽管美国家具业务收入下滑，但亏损幅度有所收窄。公司经营质量提升，但需关注费用控制、电商渠道发展及子公司盈利情况等潜在风险。