20260209-国元期货-贵金属期货周报_金融属性明显_金银波动加大_12页_2mb

金融属性明显 金银波动加大 总结

核心内容

本报告分析了近期贵金属市场（黄金和白银）的波动情况，指出市场情绪转变明显，内外盘价格均出现显著下跌。同时，报告探讨了美元指数、库存变化、ETF持仓以及国内期货市场持仓对金银价格的影响，并对未来市场走势进行了展望。

主要观点

1. 贵金属市场波动加大

• 上周贵金属市场出现大幅波动，外盘伦敦黄金上涨1.77%，伦敦白银下跌8.77%；COMEX黄金上涨5.13%，COMEX白银下跌1.28%。
• 内盘方面，SGE黄金T+D下跌7.65%，SGE白银T+D下跌37.07%；SHFE黄金下跌8.92%，SHFE白银下跌37.17%。
• 市场整体情绪发生明显转变，金银价格回调显著。

2. 美元指数走势

• 美元指数短期走势的核心矛盾在于“沃什冲击”带来的紧缩恐慌与劳动力市场数据疲软之间的拉锯。
• 尽管就业数据疲软，但ISM制造业指数超预期反弹及潜在通胀压力仍构成支撑。
• 市场焦点已完全转向政策预期，沃什若执掌美联储可能坚定推动缩表，鹰派叙事主导美元指数走势，上行风险依然显著。

3. 库存变化

• COMEX金库存于2月6日为3537.01万盎司，较前一周减少37.85万盎司。
• COMEX银库存于2月6日为3.95亿盎司，较前一周减少1137.54万盎司。
• 库存减少可能反映市场对金银的需求增加或投资者抛售行为。

4. ETF持仓

• SPDR黄金持仓量为1076.23吨，较前一周减少10.87吨。
• SLV白银持仓量为16191.09吨，较前一周增加667.73吨。
• 黄金ETF持仓略有减少，而白银ETF持仓有所增加，显示投资者对白银的关注度上升。

5. 国内期货市场持仓

• 截至2月2日当周，沪金主力期货持仓量为163840手，较上周减少23459手。
• 沪银主力期货持仓量为227163手，较上周减少33706手。
• 国内市场持仓量下降，可能反映投资者情绪趋于谨慎。

关键信息

政策预期与市场情绪

• 美联储政策预期存在明显分歧，沃什冲击引发市场对紧缩的担忧，而米兰的降息表态则缓解了部分恐慌。
• 美联储内部对经济前景的审慎态度影响市场情绪，导致金银价格波动加大。

经济基本面

• 美国挑战者企业报告显示1月企业裁员10.8万人，创2009年以来最高水平，显示就业市场面临严峻挑战。
• 尽管就业数据疲软，但ISM制造业指数超预期反弹，表明经济仍有韧性。

市场展望

• 金银价格在大跌后预计将出现调整，短期波动风险加大。
• 投资者需关注政策动向及经济数据变化，合理控制风险。

总结

贵金属市场近期波动显著，受美联储政策预期、经济数据及市场情绪多重因素影响。美元指数在紧缩预期下维持强势，金银价格受压制。ETF持仓与国内期货市场持仓变化显示投资者情绪有所分化，黄金ETF持仓略有减少，白银ETF持仓则有所增加。未来市场走势将高度依赖美联储政策动向及全球经济基本面变化，建议投资者保持警惕，合理管理风险。