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五矿期货农产品早报总结

一、核心内容概览

本报告为2026年8月5日五矿期货农产品团队发布的早报，涵盖了白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点。报告基于海关、USDA、MYSTEEL、MPOB、卓创资讯、涌益咨询等权威数据源，分析了当前市场供需状况、价格走势及未来趋势预测。

二、各品种分析

1. 白糖

行情资讯：

• StoneX修正2025/26榨季全球糖市供需平衡表，预计供应过剩294万吨。
• 厄尔尼诺现象可能影响印度和泰国产量，导致2026/27榨季供应缺口扩大至170万吨。
• 2026年1-6月我国累计进口食糖113.76万吨，同比增加约10万吨。
• 6月我国进口糖浆、预混粉合计10.25万吨，同比减少1.32万吨。
• 巴西5月下半月甘蔗压榨量同比减少13.08%，产糖量同比减少25.62%。
• 巴西港口等待装运食糖数量有所下降，从183.21万吨降至158.75万吨。

策略观点：

• 当前原糖价格被低估，若原油价格不继续大跌，巴西可能减少食糖产量以增加乙醇产量。
• 国内供应偏弱，但进口量环比下降，下半年供需边际改善，价格底部或已形成。
• 向上的空间取决于天气变化和外盘驱动，建议观望。

2. 棉花

行情资讯：

• 6月我国纺织品服装出口同比增长7.2%，其中棉制品出口量同比增加11.82%。
• 6月我国进口棉花11万吨，同比增加8万吨；1-6月累计进口95万吨，同比增加48万吨。
• 7月USDA数据显示，全球棉花产量上调至2553万吨，库存消费比下调至58.4%。
• 美国棉花优良率降至42%，现蕾率升至88%。
• 美国对华出口大豆同比减少，但下年度出口销售量增加。

策略观点：

• 抛储利空落地，但总量未知，短线偏空。
• 若三季度消费良好，郑棉价格或有上涨可能，但空间有限，建议观望。

3. 蛋白粕

行情资讯：

• 中储粮油脂拟开展进口大豆线上竞价销售，总量50.1万吨。
• 全球大豆产量上调至4.41亿吨，库存消费比降至28.11%。
• 样本港口大豆库存增加，油厂豆粕库存微增。
• 美国大豆优良率稳定在63%，开花率升至88%。
• 美国对华出口大豆量同比减少，但下年度出口销售量增加。

策略观点：

• 中美贸易关系改善预期或推动豆粕价格上涨。
• 短期美豆价格受原油下跌影响，建议等待原油和商品指数企稳后再尝试做多远月合约及1-5月差。

4. 油脂

行情资讯：

• 马来西亚6月棕榈油产量同比减少5万吨，出口减少6万吨，期末库存增加51万吨。
• 我国三大油脂商业库存总量同比增加3.58万吨。
• 马来西亚7月棕榈油出口量环比增加15.37万吨。
• 7月1-25日马来西亚棕榈油单产环比下降1.32%，出油率上升0.23%。

策略观点：

• 短期原油下跌利空油脂，未来棕榈油可能因厄尔尼诺和印尼出口管控预期上涨。

5. 鸡蛋

行情资讯：

• 全国鸡蛋价格多数稳定，少数小涨，主产区均价4.36元/斤。
• 供应平稳，部分市场消化速度略好转，库存压力不大。
• 业者多持观望态度，预计今日蛋价或多数上涨，少数稳定。

策略观点：

• 现货有阶段性触顶预期，上涨动力不足。
• 当前制约蛋价上涨的因素包括新开产增多、老鸡延淘及消费端对高价的抵触。
• 盘面合约多反映节后定价，短期或延续弱势，反弹抛空为主。
• 中线关注老鸡出清后四季度合约的支撑。

6. 生猪

行情资讯：

• 国内猪价主流下跌，局部稳定，河南均价10.38元/公斤。
• 需求疲弱，供应增量，猪价缺乏上涨契机。
• 屠宰量同比仍高，活体库存下降有限。
• 肥标差走高，累库压力增加，可能在猪价下跌阶段集中爆发。

策略观点：

• 现货短期偏弱，盘面合约升水较高，短期以跟随现货偏弱震荡为主。
• 近端反弹抛空，中期需关注累库期的下方支撑。

三、重点图表说明

• 白糖： 包含全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存及糖浆和预混粉进口量。
• 棉花： 包含全球及美国棉花产量、库存消费比、我国棉花进口量、纺纱厂开机率及商业库存。
• 蛋白粕： 包含大豆到港量、港口库存、油厂压榨量、豆粕库存及美豆出口数据。
• 油脂： 包含三大油脂库存、豆油库存、棕榈油库存、马来西亚产量及印尼棕榈油数据。
• 鸡蛋： 包含在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、养殖利润及饲料成本。
• 生猪： 包含能繁母猪存栏、理论出栏量、日度屠宰量、肥猪-标猪价差及养殖利润。

四、免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，力求提供精确数据和客观分析。
• 五矿期货不承担因使用本报告而导致的任何损失。
• 报告不提供量身定制的交易建议，仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告版权归属五矿期货有限公司，未经许可不得复制、传播或存储。

五、公司信息

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