信息安全行业深度：信息安全服务加速，新技术催生新需求-20180520-光大证券-35页-2mb

信息安全服务加速，新技术催生新需求

核心内容

信息安全行业在政策和事件的双重驱动下，正迎来快速发展。中国信息安全市场仍以硬件为主，但安全服务市场正在加速发展，新技术如云计算、大数据、移动互联网等正在催生新的信息安全需求。行业增长潜力巨大，预计未来几年增速将保持在20%以上，安全服务和新兴领域成为重点发展方向。

主要观点

• 政策和事件驱动：信息安全已成为国家战略，政策支持不断加强，同时信息安全事件频发，推动行业需求增长。
• 市场空间广阔：中国信息安全投入占IT总投入仅2%，远低于发达国家水平，市场增长潜力巨大。
• 安全服务加速发展：全球安全服务市场占比达60%，中国安全服务市场占比仅为11.2%，未来有望提升。
• 新技术催生新需求：云计算、大数据、移动互联网、工业互联网等新技术推动安全需求扩展，带来新的市场机会。
• 行业集中度提升：部分子领域如云安全、数据安全等仍处于发展初期，集中度较低，未来提升空间较大。

关键信息

政策驱动

• 棱镜门事件：促使中国加强网络安全体系建设，成立中央网络安全和信息化领导小组。
• 《网络安全法》：2017年实施，标志着信息安全工作进入合规性和强制性并重的新阶段。
• “十三五”规划：提出信息安全产业规模到2020年达到2000亿元，年均增长20%以上。

市场现状

• 中国信息安全投入不足：2014年仅占IT投入2%，远低于发达国家10%。
• 经济损失全球第一：2017年中国因网络犯罪损失达663亿美元，远高于美国。
• 市场增速快于IT支出：全球信息安全市场2016年达到816亿美元，增长7.9%，高于全球IT支出增长率。

行业趋势

• 安全服务市场加速：安全服务将逐步成为市场主导，传统产品市场趋于成熟。
• 新技术推动发展：云计算、大数据、移动互联网、工业互联网等技术推动新安全需求，如云安全、数据安全、安全智能等。
• 工控安全向物联网演进：随着工业系统与互联网连接，工控安全需求上升，成为网络安全的重要组成部分。

投资建议

• 美亚柏科：电子取证龙头，积极拓展网络安全大数据业务，维持“买入”评级，目标价35.55元。
• 南洋股份：收购天融信转型信息安全，预计2018-2020年净利润分别为5.45亿元、6.88亿元和8.35亿元，给予“增持”评级，目标价16.8元。
• 深信服：VPN和上网行为管理龙头企业，云计算布局领先，预计2018-2020年净利润分别为7.4、9.6和12.5亿元，给予“买入”评级，目标价68.45元。
• 绿盟科技：云安全布局领先，预计2018-2020年净利润分别为1.08亿元、1.85亿元和2.40亿元，给予“增持”评级。
• 北信源：终端安全龙头，依托客户基础发展数据安全和企业级服务平台，预计2018-2020年净利润分别为1.08亿元、1.85亿元和2.40亿元，给予“增持”评级。
• 启明星辰：信息安全龙头，布局多个新兴领域和安全服务，建议关注。

风险分析

• 政策落地不及预期：可能影响行业增长速度。
• 产品不能及时满足客户需求：技术更新快，企业需持续投入研发。
• 市场整体估值下降：可能影响公司股价表现。

重点公司分析

美亚柏科

• 电子取证龙头：市场份额约50%，是行业领先企业。
• 业务拓展：向网络安全大数据业务延伸，提升业务范围。
• 业绩预测：2018-2020年净利润分别为3.91亿元、5.35亿元和7.12亿元。
• 估值：2018年PE为36倍，目标价35.55元。

南洋股份

• 转型信息安全：收购天融信，布局云安全和数据安全。
• 业务结构：电线电缆业务增速稳定，网络安全业务增速较快。
• 业绩预测：2018-2020年净利润分别为5.45亿元、6.88亿元和8.35亿元。
• 估值：2018年PE为35倍，目标价16.8元。

深信服

• 行业龙头：在VPN和上网行为管理领域占据领先地位。
• 云计算布局：超融合市场占有率高，云计算业务增长迅速。
• 业绩预测：2018-2020年净利润分别为7.4亿元、9.6亿元和12.5亿元。
• 估值：2018年PE为37倍，目标价68.45元。

绿盟科技

• 云安全领先：布局云安全业务，提供整体解决方案。
• 业绩预测：2018-2020年净利润分别为1.08亿元、1.85亿元和2.40亿元。
• 估值：2018年PE为38倍。

北信源

• 终端安全龙头：依托终端安全客户基础，发展数据安全和企业级服务平台。
• 业绩预测：2018-2020年净利润分别为1.08亿元、1.85亿元和2.40亿元。
• 估值：2018年PE为27倍。

启明星辰

• 信息安全龙头：在多个新兴领域和安全服务均有布局。
• 建议关注：预计未来在安全服务和新兴领域表现突出。

行业展望

• 安全服务加速：随着安全人才短缺，安全服务市场份额有望提升。
• 新技术催生新需求：云计算、大数据、移动互联网等技术推动新安全领域发展。
• 市场集中度提升：部分子领域如云安全、数据安全等集中度较低，未来提升空间巨大。
• 工控安全向物联网演进：随着工业系统网络化发展，工控安全需求增加，未来市场空间广阔。