20180520-光大证券-信息安全行业深度_信息安全服务加速_新技术催生新需求_35页_2mb

信息安全行业深度分析总结

核心内容

信息安全行业正经历快速发展的阶段，主要受到政策和安全事件的双重驱动。随着国家对网络安全的重视程度不断提高，以及信息安全事件频发，行业增速持续提升。我国信息安全投入占总IT投入比例较低，未来增长空间巨大。同时，新技术如云计算、大数据、移动互联网等对网络安全提出了新的需求，推动了行业向服务化和智能化方向发展。

主要观点

• 政策驱动：自“棱镜门”事件后，信息安全上升为国家战略，多项政策出台支持行业发展，如《网络安全法》和《国家网络空间安全战略》，推动行业合规性和强制性发展。
• 市场空间：2016年中国信息安全市场规模为336亿元，占全球市场的比例较低，未来增速有望保持在20%以上。
• 安全服务加速：我国安全服务占比仅为11.2%，远低于全球60%的水平，未来有望加速发展。
• 新技术催生新需求：云计算、大数据、移动互联网等新技术推动了云安全、数据安全、安全智能等新兴领域的发展，拓展了安全产业的边界。
• 投资建议：重点推荐具备技术优势和新兴领域布局的公司，如美亚柏科、南洋股份、深信服、绿盟科技、北信源和启明星辰。

关键信息

• 信息安全投入不足：2014年我国信息安全投入仅占总IT投入的2%，远低于发达国家的10%。
• 经济损失严重：2017年我国因网络犯罪导致的经济损失高达663亿美元，居全球第一。
• 安全服务市场潜力大：全球安全服务占整体市场的60%，我国安全服务市场有望持续增长。
• 新技术带来的挑战和机遇：云安全、数据安全、安全智能等新兴领域将成为未来增长点。
• 主要投资标的：美亚柏科（电子取证龙头，网络安全大数据业务潜力大）、南洋股份（收购天融信，转型信息安全）、深信服（云安全和企业级无线服务领先）、绿盟科技（云安全业务布局领先）、北信源（终端安全龙头，发力数据安全）、启明星辰（信息安全龙头，布局广泛）。

投资建议

推荐标的

• 美亚柏科：电子取证龙头，已拓展至网络安全大数据领域，预计2018-2020年净利润分别为3.91亿、5.35亿和7.12亿，维持“买入”评级，目标价35.55元。
• 南洋股份：收购天融信，转型信息安全，预计2018-2020年净利润分别为5.45亿、6.88亿和8.35亿，给予“增持”评级，目标价16.8元。
• 深信服：VPN和上网行为管理龙头企业，云计算布局领先，预计2018-2020年净利润分别为7.4亿、9.6亿和12.5亿，给予“买入”评级，目标价68.45元。
• 绿盟科技：云安全布局领先，预计2018-2020年净利润分别为1.1亿、1.5亿和2.0亿，给予“增持”评级。
• 北信源：终端安全龙头，依托客户基础拓展数据安全和企业级服务平台，预计2018-2020年净利润分别为0.5亿、0.7亿和0.9亿，给予“增持”评级。
• 启明星辰：信息安全龙头，布局多个新兴领域和安全服务，建议关注。

风险分析

• 政策落地不及预期：信息安全政策的实施可能受阻。
• 产品不满足客户需求：公司产品可能无法及时适应市场变化。
• 市场整体估值下降：行业整体估值可能受到市场环境影响。

行业趋势

• 安全服务市场加速：随着网络复杂化和安全人才短缺，安全服务市场将快速增长。
• 新技术催生新需求：云安全、数据安全、安全智能等新兴领域成为市场新增长点。
• 工控安全市场导入期：随着工业4.0发展，工控安全向工业物联网安全演化，市场潜力巨大。
• 安全智能从概念走向落地：威胁情报、态势感知、取证溯源等技术逐步应用于实际场景。

图表说明

• 图1：2016年我国互联网网络安全问题严重。
• 图2：2005-2016年移动互联网恶意程序走势。
• 图3：2012-2016年CNVD收录漏洞数量对比。
• 图4：中国内地及香港企业检测到的信息安全事件数量大幅上升。
• 图5：我国信息安全投入占IT总投入比例和发达国家对比。
• 图6：13和17年全球及中美网络犯罪造成的经济损失。
• 图7：2017年网络犯罪对各国造成的经济损失。
• 图8：2013-2018年全球信息安全市场规模及其预测。
• 图9：全球安全产业区域分布（2016）。
• 图10：中国网络信息安全市场规模与增长率。
• 图11：部分子领域规模增速及预测。
• 图12：信息安全下游行业需求分布（2016）。
• 图13：我国信息安全主要厂商的市场份额（2015年）。
• 图14：信息安全行业竞争格局分散。
• 图15：部分年份中国信息安全各细分领域市场份额。
• 图16：2016年全球信息安全产品结构。
• 图17：2016年全球信息安全服务分类。
• 图18：全球云计算市场规模及预测。
• 图19：2015-2019年中国企业云服务市场规模及预测。
• 图20：云计算运营商自身和第三方安全厂商提供的安全服务数量。
• 图21：云安全主要参与厂商。
• 图22：我国电子取证市场规模预测。
• 图23：安全智能主要参与厂商。
• 图24：全球云计算市场规模及预测。
• 图25：2015-2019年中国IDC市场规模及预测。
• 图26：全球数据产生量及预测。
• 图27：我国数据安全市场规模及预测。
• 图28：2016年我国数据安全市场竞争格局。
• 图29：我国和全球工控行业每年新增漏洞统计。
• 图30：信息安全行业竞争格局分散。
• 图31：2010-2015年全球工控安全事件数量。
• 图32：全球工控安全市场规模及其预测。
• 图33：中国境内暴露在互联网的工控设备数量。
• 图34：2017-2023年中国电子数据取证行业市场运营态势及发展前景预测。
• 图35：全球电子取证市场规模及预测。

投资聚焦

• 政策背景：2017年《网络安全法》实施，推动行业合规性发展。
• 市场前景：我国信息安全市场未来增速有望保持在20%以上。
• 行业趋势：安全服务和新技术将推动行业向服务化和智能化方向发展。
• 投资逻辑：关注细分领域龙头且具备新兴领域布局的企业。

行业数据

• 全球市场：2016年全球信息安全市场规模达到816亿美元，增长7.9%。
• 中国市场：2016年市场规模为336亿元，预计未来两年持续高速增长。
• 子领域集中度：传统产品市场集中度较高，新兴市场集中度较低，仍有较大提升空间。
• 安全服务市场：预计未来将加速发展，成为行业增长亮点。

公司分析

• 美亚柏科：电子取证龙头，拓展网络安全大数据业务，预计2018-2020年收入持续增长。
• 南洋股份：收购天融信，转型信息安全，预计未来几年收入增速稳定。
• 深信服：VPN和上网行为管理龙头，云计算布局领先，预计收入增长显著。
• 绿盟科技：云安全布局领先，预计收入增长稳定。
• 北信源：终端安全龙头，拓展数据安全和企业级服务平台，预计收入增长。
• 启明星辰：信息安全龙头，布局广泛，建议关注。

总结

信息安全行业在政策和事件的双重驱动下持续增长，安全服务市场加速发展，新技术催生新需求，推动行业向服务化和智能化方向演进。国内信息安全市场仍处于低位，未来增长空间巨大。重点推荐具备技术优势和新兴领域布局的公司，如美亚柏科、南洋股份、深信服、绿盟科技、北信源和启明星辰。行业面临的风险包括政策落地不及预期、产品不满足需求、市场估值下降等。