20190908-天风证券-医药生物行业研究周报：中报季后关注增量，关注新品种获批预期_14页_433kb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

2019年9月，医药生物行业整体表现弱于大盘，周涨幅为1.96%，而上证综指、中小板、创业板分别上涨3.45%、4.65%、4.85%。医药生物板块估值为35.59倍，处于历史偏高水平，对全部A股的溢价率为169.30%，也处于历史偏高水平。在政策密集期和中报业绩披露后，医药行业进入业绩真空期，投资者应关注创新药、CXO、医疗器械、医药大消费及医药商业等板块的增量变化和政策影响。

主要观点与关键信息

1. 政策密集期与行业结构优化

• 国家卫健委发布紧密型县域医共体建设试点名单，涉及山西省、浙江省及567个县，标志着基层医疗改革进入新阶段。
• 国家医保局公布2019版医保药品目录谈判药品名单，共128个，预计11月开始谈判，利好创新药及高临床价值药物。
• 8月26日，新修订《药品管理法》发布，加强药品监管。
• 8月30日，互联网诊疗收费与医保支付政策出台，推动互联网医疗发展。
• 9月1日，《联盟地区药品集中采购文件》发布，标志着带量采购在全国铺开。

2. 投资建议

• 创新药：关注恒瑞医药、中国生物制药、贝达药业等公司，其部分药物已进入医保目录或即将获批。
• CXO行业：建议关注泰格医药、凯莱英、药明康德、康龙化成、昭衍新药、药石科技等，受益于创新药高景气度。
• 医疗器械：推荐艾德生物、安图生物、健帆生物、乐普医疗、迈瑞医疗、万孚生物等，受益于行业稳健增长。
• 医药大消费：关注爱尔眼科、美年健康、片仔癀等，不受医保控费影响，具备品牌溢价。
• 医药商业：推荐区域龙头柳药股份、国药股份、国药一致及全国龙头九州通、上海医药、国药控股，估值低且业绩回升。

3. 重点个股推荐

• 迈克生物：核心逻辑包括产品线丰富、化学发光产品高增长、高毛利，预计2019-2021年EPS分别为0.98/1.26/1.64元/股，维持买入评级。

4. 一周行情更新

• 医药生物周涨幅为1.96%，弱于大盘。
• 各子板块中，医疗器械涨幅最大（3.43%），医疗服务跌幅最大（-1.54%）。
• 医药商业交易量和交易金额降幅较大，但业绩表现相对稳健。

关键数据一览

子行业表现

• 化学制药：38.66倍
• 中药：24.40倍
• 生物制品：44.60倍
• 医药商业：15.87倍
• 医疗器械：42.72倍
• 医疗服务：96.36倍

行业热点资讯

政策动态

• 国家卫健委发布紧密型县域医共体建设试点名单。
• 贵州省暂停部分中标药品网上采购。
• 国家卫健委公布第一批全国儿童血液病定点医院和恶性肿瘤诊疗协作组名单。

新药动态

• 泰瑞沙：获批一线治疗EGFR突变阳性非小细胞肺癌。
• 依奇珠单抗注射液：礼来公司获批用于治疗银屑病。
• Farxiga：阿斯利康降糖药治疗心衰，III期临床显著降低心血管死亡及心衰恶化。
• Giapreza：La Jolla公司药物获欧盟批准，用于治疗顽固性低血压。
• Ilixadencel：Immunicum AB公司细胞疗法一线治疗转移性肾癌效果显著。
• CRISPR基因编辑疗法：波士顿儿童医院研究显示可靶向治疗三阴性乳腺癌。

生物技术进展

• DDR1抑制剂：药明康德协助多伦多大学，利用AI技术在21天内筛选出潜在药物分子。
• 微量测序技术：加州大学团队开发技术，通过“一滴血”区分癌症患者与健康人。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险

投资评级

作者信息

• 郑薇：分析师，SAC执业证书编号：S1110517110003，邮箱：zhengwei@tfzq.com
• 潘海洋：分析师，SAC执业证书编号：S1110517080006，邮箱：panhaiyang@tfzq.com

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行业走势与数据

• 图1：医药板块与其他板块涨跌幅比较
• 图2：医药板块PE及相对A股溢价率（TTM，整体法，剔除负值）
• 图3：医药各板块周涨跌幅
• 图4：医药各板块交易量和交易金额变化

表格汇总

创新药产业链重点公司业绩

医药商业主要公司业绩

一周个股涨跌幅

个股跌幅前十

行业动态与新药进展

• 紧密型县域医共体建设：山西省、浙江省为试点省，北京市西城区等567个县为试点县。
• 贵州暂停部分中标药品网上采购：涉及172个药品，112家生产企业。
• 儿童血液病与恶性肿瘤诊疗协作组：纳入100多家医院，成立70多个诊疗协作组。
• 泰瑞沙：阿斯利康肺癌药物获批一线治疗。
• 依奇珠单抗注射液：礼来公司药物获批治疗银屑病。
• Farxiga：阿斯利康降糖药治疗心衰，III期临床显著降低心血管死亡及心衰恶化。
• Giapreza：La Jolla公司药物获欧盟批准，用于治疗顽固性低血压。
• Ilixadencel：Immunicum AB公司细胞疗法一线治疗转移性肾癌效果显著。
• CRISPR基因编辑疗法：波士顿儿童医院研究显示可靶向治疗三阴性乳腺癌。
• DDR1抑制剂：药明康德协助多伦多大学，利用AI技术在21天内筛选出潜在药物分子。
• 微量测序技术：加州大学团队开发技术，通过“一滴血”区分癌症患者与健康人。

股权质押情况

沪深股通持股变化

增持前十

减持前十

港股通持股变化

增持前十

减持前十

月度组合公告汇总

总结

本报告分析了医药生物行业的整体表现、政策动向、投资建议、关键数据、行业热点资讯及重要公告。医药生物板块虽整体表现弱于大盘，但其估值偏高，且政策密集，有利于行业结构优化。建议投资者关注创新药、CXO、医疗器械、医药大消费及医药商业等板块，重点推荐迈克生物、恒瑞医药、药明康德等。同时，需注意市场震荡、研发进展及公司业绩等风险。