20150316-长城证券-分级基金周报_小盘风格B份额折价交易_11页_764kb

基金研究周报总结

核心内容概述

本报告是2015年3月16日发布的基金研究周报，主要分析了永续指数型分级基金B份额与A份额的市场表现、折溢价率、杠杆率以及相关的分级基金资讯。报告还提及了市场指数的表现及未来投资建议。

主要观点与关键信息

市场指数表现

• 上周A股市场持续上涨，50只股票分级基金跟踪的37个指数多数上涨，平均周涨幅为3.13%。
• 周涨幅排名前五的指数分别为：创业板指（6.03%）、沪深300成长指数（5.85%）、中证800金融指数（5.81%）、中证TMT指数（5.33%）、创业成长指数（5.29%）。
• 中小盘风格指数涨幅较大，平均周涨幅为3.56%；大盘风格指数平均周涨幅为2.87%。
• 中信一级行业指数平均周涨幅为3.81%，其中小盘风格行业表现较强。

永续指数型 B 份额

市场表现

• 永续指数型B份额周平均涨幅为4.42%，高于市场指数。
• 跟踪大盘风格指数的B份额涨幅较大，平均为4.81%；中小盘风格B份额平均为3.84%。
• 周涨幅排名前五的B份额分别为：银河沪深300成长B（25.78%）、信诚中证800金融B（12.56%）、富国创业板B（8.70%）、信诚沪深300B（8.58%）、长盛同瑞B（8.57%）。

折溢价率

• B份额平均溢价率为2.14%，比前周下降0.74%。
• 跟踪大盘风格指数的B份额平均溢价率较高，为4.02%；中小盘风格B份额平均折价率为-0.49%，比前周下降1.51%。

杠杆率

• B份额的净值杠杆平均为1.71倍，比前周下降0.04倍；价格杠杆平均为1.66倍，比前周下降0.02倍。
• 杠杆率较高的B份额包括：申万菱信深成进取（2.35倍）、银华沪深300B（1.95倍）、国金通用沪深300B（1.95倍）。

永续指数型 A 份额

市场表现

• 永续指数型A份额周平均涨幅为1.19%，跟踪中小盘风格指数的A份额涨幅较大。
• 跟踪中小盘风格指数的A份额平均周涨幅为1.49%；跟踪大盘风格指数的A份额平均周涨幅为0.98%。
• 周涨幅排名前五的A份额分别为：鹏华中证800地产A（6.36%）、新华中证环保产业A（3.91%）、银华金瑞（3.50%）、国泰国证房地产A（3.30%）、鹏华中证传媒A（3.17%）。

隐含收益率

• A份额的平均隐含收益率为5.9983%，比前周下降0.0706%。
• 跟踪大盘风格指数的A份额平均隐含收益率较高，为6.0759%；中小盘风格A份额平均隐含收益率为5.8936%，比前周下降0.0802%。

固定收益A份额到期收益

• 2015年到期A份额的到期收益率较为合理。
• 三年内到期的固定期限A份额中，申万菱信中小板A的收益率最高为4.48%；五年内到期的易方达中小板指数A的收益率为5.35%。

全部分级基金资讯

分级基金折算

• 截止到2015年3月13日，有8只B份额的母基金净值距离上折阀值小于15%。
• 若其跟踪指数持续上涨，将引发折算，折算后杠杆率将上升，回到初始杠杆率2倍。
• 2015年3月23日，国联安双力中小板分级基金到期转型，更名为“国联安双力中小板综指证券投资基金（LOF）”。
• 2015年3月30日，中欧盛世成长分级基金到期转型，更名为“中欧盛世成长股票型证券投资基金（LOF）”。

分级基金新发行

• 暂无新基金上市及已成立未上市的信息。

总结

• 市场整体上涨，永续指数型B份额表现优于市场指数，尤其是跟踪大盘风格指数的B份额。
• B份额折溢价率有所下降，中小盘风格B份额出现折价交易，而大盘风格B份额溢价较高。
• B份额的杠杆率略有下降，但部分基金仍保持较高杠杆。
• A份额整体涨幅较小，跟踪中小盘风格指数的A份额表现相对较好。
• A份额的隐含收益率有所下降，但多数基金仍保持相对稳定。
• 有8只B份额接近上折阀值，若指数继续上涨，将触发折算，杠杆率将上升。
• 2015年3月23日与3月30日，两基金将到期转型，存在一定的流动性风险。

图表与数据

• 图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅%
• 图2：中信一级行业指数周涨幅%
• 图3：永续指数型B份额折溢价%
• 图4：永续指数型B份额杠杆率%
• 图5：永续指数型A份额隐含收益率%
• 表1：固定期限A份额到期收益率
• 表2：永续指数型B份额规模、周成交额及杠杆率%
• 表3：永续指数型A份额规模、周成交额及隐含收益率%