电力设备行业：独角兽CATL即将上会，迎智能制造之势，享清洁能源之风-20180401-安信证券-16页

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2018年4月初电力设备与新能源行业的发展趋势及投资机会，涵盖了新能源车、风电、光伏及工控四大板块。整体判断为新能源车产业链持续复苏，风电行业迎来反转，光伏行业保持平稳发展，工控行业因智能制造政策利好而强势崛起。

主要观点与关键信息

1. 新能源车板块

CATL上会：宁德时代（CATL）即将上会，2018年1-2月锂电池装机市占率接近50%，对产业链拉动能力显著。
政策催化：双积分制实施细则预计4月出台，将推动新能源车板块向上发展。
市场需求：预计上半年新能源车产销达35-40万辆，全年达100万辆，对应电池需求约50GWh，同比增长30%。
产业链推荐：重点推荐CATL产业链相关公司，包括天赐材料（电解液龙头）、璞泰来（锂电池材料综合供应商）、创新股份（隔膜龙头）、科达利（结构件龙头）；高镍三元技术路线推荐杉杉股份；锂电池估值提升推荐国轩高科、亿纬锂能；充电桩投资机会推荐科士达、盛弘股份。
高镍三元：高镍三元（622/811）推广进度超预期，有望在2018-2019年成为爆发年，对氢氧化锂需求提升，推荐赣锋锂业、天齐锂业。

2. 风电板块

政策支持：分散式风电规划陆续出台，黑龙江、内蒙、宁夏红色预警解除，风电装机有望大幅增长。
行业反转：风电装机量与利用小时数持续提升，1-2月风电装机量同比增长68.47%，利用小时数增长83%，限电改善明显。
投资建议：推荐金风科技、天顺风能、中材科技，建议关注港股龙源电力和华能新能源。
可再生能源配额制：预计2020年风光合计装机空间最低为240GW，推动行业长期发展。

3. 光伏板块

发展基调：保持平稳有序发展，重点发展扶贫和户用分布式。
产业规模：2018年2月底国内在产多晶硅企业产量达4.77万吨，同比增长27.2%；组件产量约8GW，与2017年持平。
投资建议：推荐通威股份（上游多晶硅料环节降价压力小）、正泰电器、阳光电源（户用分布式龙头）、林洋能源、太阳能（电站运营龙头）；高效化趋势明显，推荐隆基股份和中来股份。

4. 工控板块

政策支持：工信部设立工业互联网专项工作组，两会强调支持高端制造业，工控行业迎来发展机遇。
需求增长：行业增速由负转正，2017年增速接近10%；OEM市场表现优于项目型市场。
本土化率低：中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品不足20%，进口替代空间巨大。
投资建议：重点推荐汇川技术（工控自动化龙头）、国电南瑞（电网安全控制）、正泰电器（能源互联网）、信捷电气（PLC龙头）；建议关注良信电器、海兴电力、金智科技、长园集团、鸣志电器等。

本周板块行情

电力设备新能源行业：过去一周上涨3.69%，跑赢沪深300指数3.85%。
细分行业表现：一次设备、二次设备、新能源车、光伏分别上涨3.95%、4.71%、4.67%、4.75%；风电略有下跌，为-0.15%。
涨跌幅前五：华中数控（+31.63%）、新雷能（+24.81%）、清源股份（+19.37%）、汇金通（+14.52%）、蓝海华腾（+14.03%）。
跌幅前五：合纵科技（-13.07%）、比亚迪（-6.79%）、中环装备（-6.14%）、国电南自（-3.53%）、三花智控（-3.16%）。

风险提示

新能源车销量：低于预期可能影响板块增长。
光伏装机量：低于预期可能影响行业景气度。
风电复苏进度：低于预期可能影响行业增长。
制造业复苏：低于预期可能影响工控行业需求。

投资评级

领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

分析师信息

邓永康：SAC执业证书编号：S1450517050005，邮箱：dengyk@essence.com.cn
陈乐：SAC执业证书编号：S1450517110003，邮箱：chenle1@essence.com.cn
傅鸿浩：SAC执业证书编号：S1450517080003，邮箱：fuhh@essence.com.cn
吴用：报告联系人，邮箱：wuyong1@essence.com.cn

总结

整体来看，2018年4月电力设备与新能源行业在政策推动下呈现积极发展趋势，新能源车、风电、光伏及工控板块均有明显投资机会。新能源车板块因CATL上会及双积分制细则即将落地迎来催化，风电板块因政策与限电改善逐步反转，光伏板块保持平稳发展，工控板块因智能制造政策利好而强势崛起。整体投资建议为关注行业龙头及受益于政策导向的细分领域公司，同时注意行业复苏不及预期的风险。

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