20220416-广州期货-一周集萃_沪铜_铜价高位运行_继续上行空间或受限_9页_1mb

报告摘要

研究报告总结：沪铜

核心内容概述

本报告主要分析了2022年4月15日沪铜价格走势，总结了影响铜价的主要因素，并展望了未来铜价的走势及操作建议。报告指出，尽管铜价在周内震荡上行，但其上行空间可能受限。

主要观点

铜价走势
- 沪铜主力2205合约周收盘价为74740元/吨，周涨幅为1.4%。
- 铜价整体呈震荡上行走势，趋势和波动区间符合预期。
支撑铜价的因素
- 降准政策提振市场信心：中国人民银行于2022年4月25日下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，预计每年降低金融机构资金成本约65亿元。
- 低库存与需求预期：国内疫情虽未好转，但物流管控有所放松，市场对后续铜需求抱有期待。全球铜库存处于低位，为铜价上涨提供动能。
- 冶炼利润高企：TC（加工费）持续上涨，硫酸价格维持高位，冶炼利润可观，精铜产量仍有提升空间。
压制铜价的因素
- 联储鹰派预期：美国3月CPI同比上升8.5%，创40年新高，联储可能在5月同时进行加息与缩表操作，对风险资产价格带来压力。
- 高铜价的负反馈：铜价高位可能抑制终端需求，限制其进一步上涨空间。
市场表现
- 国内库存下降，但内外库存整体小幅累库。
- 精废价差平稳，废铜具备一定经济优势。
- CFTC非商业净多头持仓相对平稳，显示资金情绪偏多。
- 铜进口量同比明显回升，但环比有所下降。
下游消费表现
- 2月中国精铜表观消费量同比增加6.9%，显示消费有所回暖。
- 铜杆、铜板带、铜管开工率环比均有所下降，表明下游需求仍受压制。
行业动态
- 智利铜业委员会预测2022年智利铜产量将增长2.6%，全球精炼铜将出现10.4万吨缺口。
- 3月中国未锻轧铜及铜材进口量50.4万吨，环比增长9.7%，但同比下降8.8%。