20141023-华龙证券-重点跟踪甘肃省内上市公司2014年中期业绩点评_15页_800kb
报告摘要
甘肃省内上市公司2014年中期业绩总结
一、长城电工
核心内容
长城电工2014年中期业绩表现良好，公司股价上涨69.13%，显著高于电气设备板块的27.77%。公司上半年实现营业收入11.43亿元，同比增长8.09%；净利润5,814.60万元，同比增长32.38%。综合毛利率为25.10%，同比提升0.98个百分点。
主要观点
- 业务增长稳定：中、高压开关设备及元器件销售收入稳步增长，自动化装置业务增速显著，同比增长34.66%。
- 毛利率提升：受益于原材料价格下降及高毛利产品占比提升，毛利率显著提高。
- 战略合作增强市场竞争力：与北方工业、有色金属集团等展开合作，有助于提升产品销量。
- 新能源布局：通过新源动力公司布局燃料电池领域，已在荣威、上海牌轿车上实现应用，未来或增加持股比例。
- 内部治理优化：明确主业定位，整合子公司资源，提升管理效率，分拆不盈利业务，改善财务状况。
投资建议
预计2014年EPS为0.21元，对应PE为55X；2015年EPS为0.28元，对应PE为42X。公司具备长期投资价值，给予“谨慎推荐”评级。
二、大禹节水
核心内容
大禹节水2014年中期股价上涨38.96%，优于农林牧渔板块的-0.30%。公司上半年实现营业收入31,856.13万元，同比增长5.23%；净利润741.03万元，同比下降13.29%。
主要观点
- 出口订单增长显著：上半年取得2000多万元国际贸易订单，打破外销瓶颈。
- 行业竞争加剧：受宏观经济放缓及政府招标影响，工程开工率低于预期。
- 业务转型加速：推进高效节水灌溉项目，如甘肃黑果枸杞项目，为未来业绩增长提供支撑。
- 政策利好明显：国家加大农田水利建设投入，公司作为高效节水灌溉农业唯一标的，具备独特优势。
投资建议
预计2014年EPS为0.23-0.25元，对应PE为68倍左右。结合政策利好，维持“推荐”评级。风险提示：宏观经济低迷可能导致项目开工率不及预期。
三、靖远煤电
核心内容
靖远煤电2014年中期股价下跌6.36%，低于采掘板块的5.68%。公司上半年实现营业收入15.8亿元，同比下降8.91%；净利润1.8亿元，同比下降10.51%。
主要观点
- 行业低迷，利润下滑：受煤价下行影响，公司营收和利润双降。
- 成本控制显成效：营业成本下降8.79%，毛利率提升1.4个百分点。
- 产能扩建计划：魏家地矿扩能改造项目、白银热电联产项目等正在推进，未来有望提升产能。
- 业绩承诺保障：2014-2015年净利润预测数有保障，公司为省内第二大煤企，客户稳定。
投资建议
预计2014年EPS为0.51-0.52元，对应PE为18倍左右。结合煤价反弹及增发预期，维持“谨慎推荐”评级。风险提示：煤价回升不及预期、回款压力加大等。
四、华天科技
核心内容
华天科技2014年中期股价上涨7.98%，低于电子板块的23.17%。公司上半年实现营业收入15.63亿元，同比增长44.06%；净利润1.39亿元，同比增长36.67%。
主要观点
- 业绩快速增长：营收和净利润均实现大幅增长，其中二季度净利润环比增长84.53%。
- 技术升级与成本优势：公司产品结构优化，毛利率提升1.45个百分点，成本控制能力强。
- 政策扶持：国家集成电路产业基金成立并超募，公司作为国内三大封装企业之一，将受益于国产化进程。
- 技术与产能布局：布局TSV、3D封装等先进技术，昆山子公司Bumping项目即将量产，带动西安FC业务增长。
投资建议
预计2014年EPS为0.43元，对应PE为28X；2015年EPS为0.56元，对应PE为22X。公司成长潜力大，给予“推荐”评级。
五、海默科技
核心内容
海默科技2014年中期股价上涨86.76%，显著高于采掘板块的5.68%。公司上半年实现营业收入1.08亿元，同比增长31.29%；净利润824.27万元，同比增长151.83%。
主要观点
- 油气业务增长显著：Niobrara项目权益油和气产量大幅增长，带动油气销售和利润提升。
- 海外区块拓展：购买美国Howard县油气区块，扩大海外业务规模，提升非常规油气开发能力。
- 并购增强竞争力：并购清河机械，完善压裂设备产业链，提升市场占有率和盈利能力。
- 技术研发成果：完成水平井分段压裂工具原型设计，提升油田服务能力和产品附加值。
投资建议
预计2014年EPS为0.55元，2015年EPS为0.85元。按收购后股本摊薄计算，未来两年EPS分别为0.47元和0.72元，对应PE为59X和39X。公司发展潜力大，给予“推荐”评级。
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