20141023-华龙证券-重点跟踪甘肃省内上市公司2014年中期业绩点评（一）_15页_843kb

甘肃省内上市公司2014年中期业绩总结

一、长城电工

核心内容

• 市场表现：2014年1月至9月20日，股价上涨69.13%，显著高于电气设备板块的27.77%。
• 业绩亮点：
  • 2014年上半年营业收入11.43亿元，同比增长8.09%；净利润5,814.60万元，同比增长32.38%。
  • 中、高压开关设备及元器件稳定增长，自动化装置业务增长迅速，同比增长34.66%。
  • 综合毛利率25.10%，同比提升0.98个百分点；期间费用率下降0.35个百分点，显示管理能力提升。
• 投资亮点：
  • 技术领先，中压开关成套产品市场占有率位居行业前三。
  • 与北方工业、有色金属集团等展开战略合作，推动产品收入增长。
  • 提前布局新燃料电池，通过新源动力公司实现燃料电池产业化应用。
  • 明确主业定位，提升内部治理能力，拟分拆不盈利业务以优化结构。
• 投资建议：预计2014年、2015年EPS分别为0.21元和0.28元，对应PE为55X、42X，给予“谨慎推荐”评级。

二、大禹节水

核心内容

• 市场表现：2014年1月至9月16日，股价上涨38.96%，优于农林牧渔板块的-0.30%。
• 业绩亮点：
  • 上半年营业收入31,856.13万元，同比增长5.23%；净利润741.03万元，同比下降13.29%。
  • 工程开工率不及预期，但出口订单大幅增长，上半年外销收入超2000万元。
  • 与政府、农户形成“三赢”模式，推动现代农业产业化。
• 投资亮点：
  • 作为A股市场唯一高效节水灌溉农业标的，政策利好显著。
  • 项目推进加快，有望成为高效节水农业市场的重要参与者。
• 投资建议：预计2014年EPS为0.23-0.25元，对应PE约68倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：宏观经济景气度下滑可能影响项目开工率。

三、靖远煤电

核心内容

• 市场表现：2014年1月至9月20日，股价下跌6.36%，低于采掘板块的5.68%。
• 业绩亮点：
  • 上半年营业收入15.8亿元，同比下降8.91%；净利润1.8亿元，同比下降10.51%。
  • 成本控制得当，营业成本下降8.79%，毛利率提升至29.2%。
  • 与集团签订利润补偿协议，为2014-2015年业绩提供保障。
• 投资亮点：
  • 现有产能稳定，魏家地矿扩能项目推进中，规划产能提升至300万吨。
  • 白银热电联产项目投资规模大，已投入2.5亿元。
  • 非公开发行融资计划，拟募集不超过35亿元。
• 投资建议：预计2014年EPS为0.51-0.52元，对应PE约18倍，维持“谨慎推荐”评级。
• 风险提示：需求端持续低迷、煤价回升不及预期、回款压力增大。

四、华天科技

核心内容

• 市场表现：2014年1月至9月20日，股价上涨7.98%，低于电子板块的23.17%。
• 业绩亮点：
  • 上半年营业收入15.63亿元，同比增长44.06%；净利润1.39亿元，同比增长36.67%。
  • 天水、西安基地持续增长，昆山西钛二季度开始盈利。
  • 综合毛利率21.86%，净利率10.25%，为近四个季度最高。
• 投资亮点：
  • 政策扶持，国家集成电路产业发展促进纲要推动行业发展。
  • 技术与成本优势明显，布局先进封装项目，如12寸Bumping生产线和TSV技术研发。
  • 与国际龙头差距缩小，成长空间巨大。
• 投资建议：预计2014年、2015年EPS分别为0.43元和0.56元，对应PE为28X、22X，给予“推荐”评级。

五、海默科技

核心内容

• 市场表现：2014年1月至9月20日，股价上涨86.76%，显著高于采掘板块的5.68%。
• 业绩亮点：
  • 上半年营业收入1.08亿元，同比增长31.29%；净利润824.27万元，同比增长151.83%。
  • Niobrara页岩油气区块开发项目带动油气产量和利润大幅增长。
  • 多相流量计样机通过国际领先测试，获得首台订单。
• 投资亮点：
  • 海外油气区块规模扩大，达到约13,000英亩，其中6,828.54英亩为100%工作权益。
  • 并购清河机械，强化压裂泵液力端总成领域竞争力。
  • 实验室完成水平井分段压裂工具原型设计，提升油田服务能力和盈利能力。
• 投资建议：预计2014年、2015年EPS分别为0.55元、0.85元（收购后摊薄为0.47元、0.72元），对应PE为59X、39X，给予“推荐”评级。

总结要点

主要观点：

• 甘肃省内上市公司在2014年中期表现出差异化的发展态势，部分公司业绩增长显著，股价表现优异。
• 产业升级、技术突破、战略合作、政策利好是推动业绩增长的关键因素。
• 部分公司面临宏观经济压力、行业竞争加剧等风险，需谨慎评估。
• 投资建议总体偏向“推荐”或“谨慎推荐”，体现了对行业前景和公司发展潜力的认可。